Los precios de las acciones locales se han desplomado, pero el mercado inmobiliario sigue en su burbuja. De hecho, según un informe de la consultora Delphos Investment, el ratio entre el índice MAR (que mide la evolución de los papeles locales menos Tenaris) y el valor de las propiedades nunca exhibió un valor tan bajo como en la actualidad.

“Si bien se ha verificado una caída en el precio de las acciones en sintonía con las bolsas internacionales agravada por la crisis del campo y la estatización de las AFJP, no se ha verificado aún una baja en el precio de los departamentos. En primer lugar, es necesario citar lo sucedido en 2001, cuando la caída en el precio de inmuebles respondió con un rezago de 19 meses a la baja en la cotización de las acciones. Si tenemos en cuenta que la actual crisis comenzó en septiembre de 2007, los 19 meses se cumplen en el mes en curso. Pero también es cierto que la abrupta caída en el precio de los inmuebles que se verificó en 2001 fue producto de repentinos cambios en las condiciones generales, tales como la fuerte devaluación y la inmovilización de depósitos, dos factores que hoy en día son improbables”, explica la consultora.

“En segundo lugar, los motivos que produjeron el boom inmobiliario americano estuvieron ausentes en el caso argentino. Aquí, sólo una porción pequeña de los inmuebles son comprados a partir de préstamos hipotecarios, una tendencia que se agudizó después de la crisis de 2001. Por ese motivo, tanto el impacto de la desaparición de la bicicleta inmobiliaria mundial como la suba en las tasas de interés internas son despreciables”, añade. En Delphos, no obstante, recomiendan relativizar el hecho de que los precios de los inmuebles se hayan mantenido constantes por la fuerte caída en el nivel de escrituras, lo que le quita representatividad a los precios pactados.