Por: Pablo Wende - Con compras por u$s 140 millones, el Banco Central volvió a tener ayer fuerte intervención en el mercado cambiario. Esta presencia generó una suba de otro centavo del tipo de cambio, ya que el dólar terminó a $ 3,73.

Fue notable la presencia de la entidad que preside Martín Redrado durante toda la semana. Según estimaciones del mercado, las compras ya habrían sumado unos u$s 500 millones. Sin embargo, las reservas crecieron apenas u$s 141 millones, desde u$s 46.379 millones hasta u$s 46.520 millones.

¿Cómo se explica la diferencia? Aunque no hay comunicación oficial al respecto, todo indica que se está aprovechando esta abundancia de divisas para cancelar parte de la deuda del organismo con el Banco de Ajustes de Basilea (BIS), que ya prestó más de u$s 3.000 millones para suavizar la pérdida de reservas que sufrió desde el tercer trimestre del año pasado. La cancelación parcial de estos compromisos también suaviza la suba que debería verificarse.

El Central procura así fortalecer no sólo su nivel de reservas, sino mantener firme el compromiso de este organismo multilateral de auxilio en caso de ser necesario. En realidad, nadie sabe a ciencia cierta cuánto tiempo puede durar esta abundancia: los dólares de los exportadores comenzarán a disminuir de manera notoria a fin de mayo y en ese momento podría volver a despertarse la demanda de divisas, ante la cercanía de las elecciones legislativas.

En otras palabras, la estrategia de Redrado pasa por fortalecerse todo lo posible porque se estima que la abundancia de divisas no durará mucho. No sólo habría fuerte demanda de dólares en junio, sino que todo indica que en el tercer trimestre el balance cambiario será muy desfavorable: entran pocas divisas de la exportación, el Gobierno precisa muchos dólares para pagar vencimientos (u$s 2.500 millones de BODEN 2012) y aún es una incógnita cómo reaccionará el mercado tras los comicios. Si no se logra dominar la fuga de capitales, que llegó a u$s 5.700 millones en el primer trimestre de 2009, las presiones cambiarias se intensificarán.

¿Qué pasó, mientras tanto, con el dólar? La suba a $ 3,73 no es significativa, pero no se descarta que el Gobierno opte por llevarlo a niveles algo más altos (¿hasta $ 3,80?) hacia fin de mes. El mensaje para los ahorristas e inversores es que aquellos que quieran cubrirse con dólares por la incertidumbre electoral deberán pagarlo más caro. Por el contrario, si ahora se deja caer a la divisa, el precio de esa cobertura sería mucho menor.