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| ¿Qué hará la Fed en un año de elecciones? |
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22/03 - 09:51 The Wall Street Journal |
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Por Greg Ip
WASHINGTON — En algunos círculos se da por sentado que la Reserva Federal estadounidense (Fed) no toca las tasas de interés en años de elecciones. La verdad es otra.
Se acusa al ex presidente de la Fed Arthur Burns de mantener las tasas bajas en 1972 para ayudar a la reelección de Richard Nixon, aunque el historiador Allan Meltzer dice que no existe evidencia de esto. Alan Greenspan, actual presidente de la Fed, subió las tasas varias veces en 1988 (año de elecciones presidenciales). Su predecesor, Paul Volcker, designado por Jimmy Carter, subió las tasas considerablemente en los meses previos a las elecciones de 1980, cuando Ronald Reagan venció a Carter.
Los funcionarios de la Fed prefieren marginarse del fuego cruzado entre los políticos, diciendo que la economía, no las elecciones, determinan sus decisiones sobre las tasas de interés.
"No somos renuentes a cambiar la política en cualquier dirección en un año electoral, siempre y cuando sea apropiado", dijo el mes pasado Gary Stern, presidente del Banco de la Reserva Federal de Mineápolis. "No quisiera que fuera un factor particular en una elección… pero esa no es la principal preocupación, que consiste en tener una política correcta".
Pero las transcripciones de las reuniones de la Fed revelan que Greenspan, en una reunión de octubre de 1992, mientras los estrategas se preguntaban si recortar las tasas para estimular una dolorosa y lenta recuperación en medio de la competencia entre Bush y Clinton, dijo: "Desearía que nos pudiéramos dar el lujo de sentarnos y no hacer nada hasta después de las elecciones, tal como es el procedimiento convencional... No creo que nos podamos dar ese lujo".
En la reunión, Robert McTeer, presidente de la Fed de Dallas, dijo: "Creí que el criterio generalizado era que no se esperara que actuáramos tan cercanos a una elección". Su contraparte de Filadelfia, Edward Boehne, respondió: "Eso... no es cierto. Existen varios ejemplos de cuando este comité ha restringido la política monetaria un mes antes de una elección…".
Al final, la Fed decidió en octubre de 1992 no reducir las tasas de interés, y no las cambió durante más de un año. El presidente George Bush diría después que la lentitud de Greenspan para rebajar las tasas le costó la reelección.
Todo esto es particularmente pertinente este año, en el que el presidente George W. Bush se encuentra en estrecha competencia con el demócrata John Kerry. Los mercados financieros esperan que la Fed suba su tasa de referencia a corto plazo del 1% (su nivel más bajo en 46 años) antes de que finalice el año, ya sea antes o después de las elecciones de noviembre.
El débil crecimiento del empleo y una baja inflación ofrecen plena justificación económica para esperar. Pero los demócratas podrían acusar a Greenspan (un republicano que fue confirmado dos veces por Clinton) de mantener una política para ayudar a la reelección de Bush. Muchos ya están furiosos con el apoyo de Greenspan a los recortes de impuestos decretados por el presidente estadounidense. El ex candidato presidencial Howard Dean acusó a Greenspan de volverse "demasiado político" y dijo que debería ser reemplazado. Kerry ha evitado este tipo de críticas.
Por otro lado, subir las tasas antes de las elecciones podría enfurecer a los republicanos.
"Una medida como esta tendría un impacto directo en las elecciones y los republicanos no lo verían con agrado", dice el estratega republicano Scott Reed. "Sobe todo cuando el estado de la economía sigue siendo la prioridad. Greenspan tiene el suficiente conocimiento de Washington para entender esto".
Pero el ex asesor económico de Bush, Lawrence Lindsey, que fue miembro del consejo de la Fed de 1991 a 1997, dijo que las dos partes pueden interpretar a su favor un alza temprana de las tasas.
Lindsey supone que los demócratas lo achacarían al déficit de Bush, mientras que los republicanos lo llamarían evidencia del fortalecimiento de la economía. El experto cree que los políticos son tan complejos que la Fed simplemente se desentenderá de ellos.
Lo mismo opina Gene Sperling, asistente de Clinton que ahora asesora a Kerry.
"La forma en que la Fed debería pensar es que, incluso si fuera inteligente tomar en cuenta esos factores políticos, estos son tan difíciles de calcular, que es mejor seguir simplemente haciendo su trabajo sin distracciones", y haciendo lo que la economía le dicta.
Esta es la quinta elección presidencial desde que Greenspan se convirtió en presidente de la Fed. En 1988 elevó seis veces la tasas, dos veces en agosto y dos veces después de las elecciones. En 1996, recortó las tasas en enero, y luego las dejó sin cambios el resto del año. En 2000 elevó las tasas tres veces, la última vez en mayo.
Aunque la Fed usualmente trata de alejarse de la política, los jefes de estado han tratado de llevarla a la arena política. El presidente Reagan designó gobernadores con la intención de reducir las tasas, lo que contribuyó a la decisión de Volcker de renunciar a la presidencia de la entidad. A su vez, Bush padre criticó públicamente a Greenspan a comienzos de los 90.
El período de cuatro años de Greenspan termina en junio, pero Bush ya ha dicho que lo volverá a designar. El presidente de la Fed, que cumplió 78 años este mes, no puede ser designado a otro periodo de 14 años como miembro del consejo de la Fed cuando su actual período expire en 2006.
El actual gobierno de Bush, al igual que el de Clinton, ha tenido cuidado en evitar criticar a la Fed o en decir demasiado sobre la política monetaria. Muchos políticos desearían que Greenspan devolviera el favor no haciendo comentarios sobre política fiscal. |
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