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| Hoy hace un año que la cotización del dólar flota entre $ 2,80 y $ 3 |
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24/03 - 09:50 Juan Bergelín - El Cronista Comercial |
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EN ESTOS DOCE MESES EL BCRA COMPRÓ U$S 5.913 MILLONES
Con una constante participación en el mercado cambiario el Banco Central logró que la divisa se mantenga estable y sin alejarse de el valor pretendido por el Gobierno.
Hoy hace exactamente un año que el dólar perforó la barrera de los tres pesos, cifra que nunca más volvió a superar. Desde esa fecha, y con la constante ayuda del Banco Central, la cotización deambuló en una banda de flotación que iba desde los $ 2,80 hasta los $ 3,00.
Casualmente, podría decirse que el dólar encontró un precio de equilibrio entre los valores pretendidos por el BCRA y por el Gobierno. Por un lado, Alfonso Prat-Gay, el presidente de la entidad monetaria, expresó en varias oportunidades su preferencia porque la divisa ronde los $ 2,80, mientras que del otro lado, el titular del Palacio de Hacienda, Roberto Lavagna, siempre quiso que la cotización se ubicara en torno a los $ 3.
Desde el Central argumentan que su intervención en el mercado responde básicamente a evitar oscilaciones bruscas en la cotización, algo que por ahora está logrando sin inconvenientes. En tanto, en el Gobierno pretenden mantener un dólar alto para que el país no pierda competitividad respecto el resto del mundo y, principalmente, con el fin de incrementar sus ingresos fiscales. Cabe destacar que la cifra que se cobra por las retenciones a los exportadores es una de las más importantes fuentes de ingresos para el fisco.
A diferencia de lo que ocurría en 2002, en los últimos 12 meses la función del organismo monetario no fue evitar una disparada de la divisa estadounidense sino que siempre trató de que la cotización no se desplomase. En este lapso compró cerca de
u$s 5.913 millones. Sin embargo, la flexibilización que el Banco Central fue aplicando sobre los controles cambiarios hizo que pudiera reducir su participación respecto al primer año posconvertibilidad. En 2002, la autoridad monetaria concentraba el 27% de todo lo negociado en el mercado, cuando en 2003 esta cifra cayó hasta el 15% de las operaciones.
"En los últimos 12 meses el Central pudo sostener el dólar porque la emisión que originó con sus compras en el mercado fue absorbida sin que tenga un efecto inflacionario", comentó Manuel Solanet, economista de la consultora Infupa. Además, agregó, después se vio que esa emisión se debía a un aumento en la demanda de pesos.
Sin embargo, así como sostener el dólar implica un beneficio para el fisco, esta política afecta a los consumidores reduciendo el nivel de ingreso real. "Con eso se impidió que pudieran bajar los precios", sostuvo el ex secretario de Hacienda, aunque destacó que "la política que llevó a cabo el Central fue correcta y razonable".
Carrera con obstáculos
En este último año esta flotación sucia, como la llaman algunos economistas, sorteó con éxito varios obstáculos. Una de las pruebas más importantes fue la elección presidencial en donde fue elegido el actual presidente Néstor Kirchner. En las semanas previas a los comicios la divisa se movió al compás de las encuestas, subiendo cuando crecían las chances de Elisa Carrió y descendiendo cuando el candidato con más posibilidades era una persona con una política más promercado.
Más adelante, con la apertura del corralón se preveía un vuelco de fondos hacia la demanda de dólares pero el Central, pagando tentadoras tasas por sus Lebac y con una activa participación en el mercado, logró que la divisa no superara los $ 3.
"Este año de estabilidad cambiaria demuestra una fuerte confianza en la economía", señaló Aldo Abram, director ejecutivo de la consultora Exante. El economista destacó la menor salida de dólares del país, un factor que contribuyó a reducir la demanda de divisas.
En los últimos meses la estabilidad cambiaria se consolidó aún más. Desde julio de 2003, por ejemplo, la cotización de la divisa no descendió de los $ 2,85 y rara vez registró una variación mayor a los 3 centavos en un sólo día.
El Central utilizó varias estrategias para lograr este resultado. La política más utilizada fue comprar dólares en el mercado y luego, para evitar un impacto inflacionario, absorber esos pesos a través de la licitaciones de Lebac. Sin embargo, cuando se acercaba al límite permitido para emitir recurrió al Banco Nación, que en varias oportunidades se puso con fuerza del lado de la demanda para así equilibrar el mercado. |
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