Por JULIÁN GUARINO - Tome un banco argentino. Póngale una cucharada de volatilidad, dos de riesgo y una pizca de incertidumbre electoral. Revuelva hasta que la mezcla esté espesa y agréguele esencia “corralito”. Recién ahí coloque en el horno. Ahora espere.

Según analistas de Wall Street, las acciones de los bancos argentinos todavía están en el horno. Por eso no alcanzan a entender por qué el sector cotiza en la bolsa a precios pre-crisis (subprime).

El lunes, el Citi de Nueva York salió a romper con el encantamiento doméstico de muchos inversores que en las últimas semanas se vieron tentados a invertir en papeles del sector. Los bancos ya han recuperado buena parte de lo que habían perdido desde la crisis y en las últimas semanas, en promedio, han ganado más del 50%. Sin embargo, los wallstreeters de la entidad del paragüitas colorado (ahora devenido puente), le han bajado el pulgar a los papeles de la banca local.

Citi dijo en un informe que la suba de los bancos argentinos es “injustificada”. Lo hizo en boca de su analista Daniel Abut, quien, según reporta la agencia Bloomberg, determinó en un informe que era mejor negocio vender los papeles de bancos locales, al fundar esta opinión en que los retornos por acción ya son similares a los niveles precrisis y que “se ignora los altos riesgos macroeconómicos y políticos”.

“Desde octubre ha habido un claro deterioro en la visión macro de la Argentina, al tiempo que hubo un incremento en el riesgo político y de gobierno (como evidenció la nacionalización de los fondos de las AFJP) y la incertidumbre que dibujan las próximas elecciones”, señaló en el informe.

Las consecuencias del reporte del Citi no se hicieron esperar. Cuentan en las inmediaciones de la bolsa que esta recomendación de “vender” papeles vino como anillo al dedo a muchos que ya querían tomar sus ganancias. En rigor, desde hace dos días, los papeles de Banco Francés y Macro han perdido terreno. Ayer, el primero descendió 1,86% y el segundo perdió 1,67%. A la vez, el Banco Patagonia también redujo su precio en 2,81%.

Qué te pasa, Wall Street...

Sin embargo, no todo es color negro. Los analistas locales ponen en juego la paleta de los grises. Para Jorge Alberti, titular de El Accionista.com, las cosas podrían ponerse peor, pero sólo hasta cierto punto.

“Si bien los balances del primer trimestre no han sido nada malos, estos resultados serán muy difíciles de mantener de aquí en adelante”, dijo Alberti.

“La reducción de las líneas de crédito y la incertidumbre de aquellos que son tomadores de estas líneas hará que el negocio de la intermediación se achique aún más”, agregó.

“A eso habrá que sumarle un aumento en los costos fijos, y una reducción en el nivel de actividad, que sólo podría ser compensado en parte con la suba de los títulos públicos que las entidades tienen en cartera”.

Para Juan Pablo Vera, jefe de research de Tavelli & Cía. Subraya que los depósitos gozan de buena salud. “El nivel de liquidez es excelente aunque el problema es que las entidades financieras no saben qué hacer con esa liquidez”. Los analistas señalan que a la sólida situación (conservan en caja $4 de cada $10 en depósitos), le corresponde, a la vez, una reñida situación crediticia.

De todas formas, tanto Vera como Alberti se muestran confiados en que el panorama no alcanzará niveles preocupantes.

‘Una pata muy fuerte del negocio de los bancos es ahora la financiación al consumo y los préstamos personales‘, dijo Vera. ‘Creemos que el negocio bien podría seguir estable si se profundizan estas líneas‘.