Por JULIÁN GUARINO - En el mercado hay quienes creen que las personas cambian y que los Gobiernos también. Pero que generalmente (personas y gobiernos) se olvidan de avisar que cambiaron... ¿Devaluación del peso? ¿Default de bonos? Hay quienes lo descartan de plano. Lo que viene, dicen, será un Gobierno más débil, que deberá... dialogar.

Por eso, más allá del resultado de ayer, de lo apretado de los números entre oficialismo y oposición, el grueso de los analistas descuenta que lo que viene se parecerá (mucho) a lo que ya fue, aunque con una cuota –inédita– de racionalismo. ¿Será mucho?

El primer temor que parece haber perdido peso es, justamente, la devaluación del peso argentino. Analistas consultados por este matutino dan por descartado que la moneda local se deprecie en forma dramática (la mayoría piensa que la depreciación irá en sintonía con los números de inflación). Esto arrojaría un escenario con menor presión compradora de dólares y y expectativas de tipo de cambio en $ 4,30 para fin de año.

A la vez, ven que la incertidumbre se ha “despegado” de los mercados financieros, especialmente de aquellos donde cotizan los títulos públicos y que el pago de los vencimientos de la deuda que operará el año próximo será honrado sin problemas.

Por eso, dicen, la oportunidad tiene un nombre: renta fija. Incluso hay quienes manifiestan su confianza en que, casi a la fuerza, haya un acercamiento a los compromisos asumidos con los acreedores del exterior, entre ellos, el Club de París y los holdouts. “Es la única salida para un Gobierno que ya no puede aumentar los impuestos o recortar el gasto público”, dice Orlando Ferreres, de Orlando Ferreres & Asociados.

Real y soja

Los hombres del mercado parecen sufrir de dos enfermedades crónicas: insuficiencia de expectativas y espasmo de escepticismo. En la mochila, el encaje a los capitales, los números travestidos del Indec, el traspaso de los fondos de las AFJP al reparto, y hasta la nueva etiqueta de “mercado de frontera” han insuflado buena parte de esas dolencias que no ceden. Pero eso parece no impedir que se evalúen escenarios a futuro.

La salida de capitales también es un ítem que preocupa. En el primer trimestre del año la fuga de divisas fue por u$s 4.000 millones. En abril y mayo se estima en u$s 3.500 millones, Ferreres estima que esto irá en descenso. “Esperamos una desaceleración, para junio, pensamos que será de u$s 1.400 millones”.

A la vez, casi en tándem, están quienes ven al real brasileño y al precio de la soja como el eje de la estrategia de Gobierno para los próximos meses. Uno de ellos es Rubén Pasquali, operador de Mayoral, quien señala que “serán las dos variables que podrán darle mayor o menor margen al resto de las variables como dólar o títulos”. Para el analista, una soja a precios elevados y un real que no ponga en riesgo la economía, significa menor presión de devaluación y mayores recursos para pagar los bonos y bajar los niveles de incertidumbre.

“La apreciación del real ayudó de manera significativa a que disminuya la expectativa de dolarización”, señaló un economista de la city. En la línea fina, desde que se anunció el adelantamiento de las elecciones hubo una recuperación importante de acciones y bonos. Para el Merval, la recuperación fue del 48% mientras que los negocios en bonos treparon hasta 50%. “Todo eso se debió en gran parte al mejor clima en Wall Street. Si la recuperación en Estados Unidos se confirma, eso sumará nuevas expectativas a nivel local y beneficiará al Gobierno y los mercados”.