BLOOMBERG - La última vez que las acciones en los países en vías de desarrollo estuvieron así de caras fue en octubre de 2007, justo antes de que el índice MSCI de mercados emergentes comenzara una caída de 12 meses que arrasó con la mitad de su valor. El índice MSCI cotiza a 15,4 veces los beneficios reportados, en comparación con las 14 veces del índice Standard & Poor’s 500, según datos compilados por Bloomberg. Cuando los países en vías de desarrollo cotizaron con una prima la última vez, el índice de 22 países se desplomó un 54% en el año siguiente.

Groupama Asset Management, Palatine Asset Management y Standard Life Investments dicen que la disparidad significa que los inversores están pagando demasiado por acciones desde China hasta India y Brasil en un momento en que la economía mundial está contrayéndose. El índice MSCI de mercados emergentes está valuado en 1,7 veces los activos netos de sus empresas tras un incremento del 34% el trimestre pasado, lo más alto que ha estado hasta el momento en comparación con el índice mundial MSCI de 23 economías avanzadas, que cotiza a 1,5 veces, según cifras de Bloomberg.

“Las acciones de los mercados emergentes corren peligro”, sentenció Matthieu Giuliani, administrador de fondos en París de Palatine, que supervisa u$s 5.560 millones. “El crecimiento no debería costar tanto”, aseguró. En rigor, los inversores ya empiezan a mostrar una falta de confianza en que la racha alcista dure. El índice MSCI de naciones emergentes ha caído un 9,7% desde su máximo de 2009 el 1 de junio, mientras que el índice mundial MSCI bajó un 7,7 % y el S&P 500 retrocedió un 6,8%.

En la semana que concluyó el 8 de julio, u$s 540 millones fueron retirados de fondos de inversión de mercados emergentes, la segunda vez en tres semanas que los inversores retiraron dinero, según EPFR Global, que monitoriza fondos con u$s 10 billones en el mundo. Sin embargo, la cuota de los países en vías de desarrollo de la capitalización mundial subió a un máximo histórico este mes, porque los inversores inyectaron un monto récord de u$s 26.500 millones el trimestre pasado, según datos de Bloomberg y EPFR. Si bien las economías de los países emergentes crecieron en promedio 1,7 veces más rápido que la de los países desarrollados en los últimos 20 años, sus acciones cotizaron con descuento porque sus economías y rendimientos fueron más volátiles.