Por Luis Beldi - Se pagó ayer el cupón Boden 2012, y de los u$s 2.250 millones, u$s 1.400 millones fueron girados a cuentas del exterior. Pero los dólares que quedaron en la plaza local fueron suficientes para sobreabastecer el mercado cambiario.

La mayoría de los inversores optó por comprar bonos en dólares, que subieron hasta un 6% y derribaron el riesgo-país en un 5,83%, a 905 puntos básicos según JP Morgan.

Los rendimientos de los bonos argentinos en moneda norteamericana son elevados. Están entre los más altos del mundo. Por caso, el Boden 2012 tiene una tasa de retorno de 19,75% y el Boden 2015 del 21,30%. El Boden 2013, a su vez, rinde el 23,21%. Todos estos bonos hace 90 días estaban en precio de default y rendían más del 50% en dólares.

Llamativo

El caso más llamativo fue el del Boden 2015, que ayer subió un 3,50%, pero en lo que va del año está 124% arriba. Este título protagonizó una polémica importante cuando el año pasado se le colocó a Venezuela a una tasa del 15%. Eran otros tiempos y esa tasa parecía exagerada.

El Boden 2012 también tuvo una excelente performance y subió un 3,25%, mientras el Boden 2013 avanzó un 1,40%. El Bonar V, otro de los bonos en dólares de alto rendimiento, mejoró un 2%.

El Discount en dólares, legislación Nueva York, un bono del canje de la deuda, subió casi un 6%.

Los nominados en pesos, en cambio, tuvieron suerte dispar y su tendencia fue a la baja. La principal caída fue la del Discount, que perdió un 2,65%.

Entre los bonos posdefault en moneda local sólo hubo dos alzas: la del Bogar (1,36%) y el Bocon Pre9 (0,50%). El resto de los títulos tuvo caídas de hasta un 1,33% como fue el caso del Bocon Pro12.

A pesar de los precios, el monto de negocios sigue siendo magro. La plaza de bonos argentina ha quedado demasiado pequeña después de la estatización de las AFJP y se ha transformado en un lugar de especulación. En el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se movieron apenas $ 439 millones.

En tanto, el dólar se vio desbordado por la oferta de los que cobraron el cupón. Las posturas de venta no fueron exageradas, pero parecieron más importantes porque la plaza cambiaria está negociando la tercera parte de lo que movía hace un año.

En el Forex-MAE, el principal mercado mayorista, se hicieron u$s 119 millones, mientras en el MEC, donde operan los corredores de cambio, se negociaron u$s 155 millones.

El dólar abrió a $ 3,8290 y los operadores esperaron que el Banco Central aparezca en el mercado para recuperar parte de las reservas que había resignado para pagar el cupón del Boden 2012.

Apuros

Como la gente del Central no apareció en la mañana, comenzaron los apuros. La oferta se agrandó y el dólar bajó a $ 3,8260. En ese momento se abrieron algunos «bid» (posiciones de compra) del Banco Central, que fueron cubiertos muy rápido. Pero la mesa de la entidad monetaria fue mezquina y compró apenas u$s 10 millones y se retiró dejando el dólar a $ 3,8260 y muy vendedor para hoy.

En las casas de cambio, la divisa continuó a $ 3,84 para la venta, mientras en el mercado marginal operó casi sin cambios (bajó apenas un 0,13%) a $ 3,87.

Las reservas del Banco Central con este pago quedaron reducidas en u$s 1.548 millones a u$s 44.514 millones. Además de los cupones, el Central pagó u$s 48 millones al Banco Mundial y al Banco Interamericano de Desarrollo.

En la entidad que preside Martín Redrado la idea es ir comprando sin apuro los dólares que puedan. Saben que vienen días de alta oferta. Por caso, quedaron afuera muchos vendedores que hoy volverán a insistir.

Esta bonanza cambiaria no significa que haya cesado la fuga de divisas. Hay dólares en el mercado que están especulando con los altos rendimientos de los títulos en divisas, pero un 65% de lo que se pagó por el cupón quedó afuera del país.