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| Derrumbe se sentirá hoy en la Argentina |
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18/08 - 10:07 Ambito Financiero |
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Por Luis Beldi - Los bonos argentinos la van a pasar mal. El feriado de ayer postergó 24 horas la agonía. El derrumbe de los mercados del mundo, que se inició el viernes, es serio. Los inversores se dieron cuenta de que sobreestimaron la recuperación económica y jugaron por encima de lo prudente en las Bolsas.
La realidad les mostró que hay una brecha entre lo que los consumidores creen y lo que ellos perciben. El índice de confianza del consumidor en Estados Unidos fue uno de los desencadenantes de la desconfianza. Por eso subió el dólar en el mundo y bajaron las acciones.
Wall Street perdió el 2%. También cayó Europa, y Asia se desplomó hasta más del 5%. La Bolsa de San Pablo fue la que más perdió en la región, un 2,50%.
Los bonos argentinos, que están entre los activos de más riesgo en el mundo, van a padecer desde hoy este «fly to quality», como se denomina a la emigración del dinero hacia lugares más seguros. El riesgo-país, que el viernes superó los 900 puntos, esta semana puede pasar los 1.000 con holgura.
Los títulos en dólares van a ser seriamente afectados, pero tienen margen para caer porque subieron mucho. La recompra no va a estar lejos, si las Bolsas mundiales dan señales de una mejora a corto plazo. Ayer bajaron el 2% en el exterior, pero en un mercado reducido. Es el anticipo de lo que puede ocurrir hoy.
En cambio, los bonos en pesos no tienen soporte. La medición de la inflación de julio por el INDEC fue un golpe letal. Hace tres ruedas que vienen en fuerte baja. La del viernes fue la peor.
El derrumbe termina con las ilusiones del ministro de Economía, Amado Boudou, de volver a los mercados internacionales a buscar financiamiento; también puede tener como víctima el arreglo con los «holdouts» (los bonistas que no aceptaron el canje) y el pago al Club de París.
Otra víctima puede ser el nuevo canje de los bonos en pesos de más corto plazo. Si el derrumbe de los títulos en moneda local es fuerte, puede ser suspendido porque sería un pésimo negocio para el Estado.
La Argentina ha quedado en una posición vulnerable con este renacimiento de la crisis. Desde la derrota del 28 de junio aumentó el gasto público vía subsidios y aumentos de jubilaciones y salarios.
El otro frente que se le abrirá al Gobierno es el del dólar. El Banco Central, en ese sentido, es un operador hábil para contener el precio de la moneda, pero habrá que ver si puede desalentar la mayor demanda que se aproxima.
La divisa tuvo menor interés de los ahorristas en estos días porque la plaza estaba reciclando los dólares del cupón del Boden 2012. Pero este derrumbe global puede hacer renacer el interés por refugiarse en la divisa de Estados Unidos.
El precio del dólar puede variar en centavos, pero lo que cambiará será la actitud del Banco Central, que de comprador puede pasar a vendedor. El dinero que salga de la Bolsa y de los bonos buscará comprar divisas y esto alimentará el precio del dólar marginal.
La semana empieza con un obstáculo impensado para el Gobierno. Se va a complicar la economía en medio de una puja gremial por aumentos de salarios, cuando acaba de desistir del «tarifazo» y reinstalar los $ 500 millones de subsidio. ¿Peligrará el aporte de $ 600 millones al fútbol? |
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