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| Redrado llega a la cumbre de banqueros |
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20/08 - 11:19 El Cronista |
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Por LEANDRO GABIN (El Cronista) - Martín Redrado tendrá unas cuantas credenciales para mostrar al resto de los banqueros centrales que participarán –a partir de hoy– de la reunión anual de Jackson Hole, el evento organizado por la Reserva Federal de EE.UU.. El “mini veranito” cambiario que se vive en la actualidad dista mucho de las tensiones y la ola de rumores de los meses previos. La idea predominante que había en el mercado antes del 28 de junio hablaba de una megadevaluación post electoral. Razones no faltaban: la política de “licuar” pasivos cuando el gasto se va a las nubes es historia repetida en la Argentina. Ante esto, Redrado “sacrificó” u$s 650 millones la semana previa a los comicios legislativos para paliar la demanda de dólares, principalmente de los minoristas. En ese momento de pánico, el público se llevaba u$s 120 millones diarios.
La estrategia del Central fue aplicar una política de “volatilidad cero”. O sea, planchar la cotización del dólar. El tipo de cambio desde el 29 de junio hasta la actualidad subió 6 centavos (sólo un 1,6% en más de un mes y medio). “Fue el triunfo de la flotación administrada”, suele decir Redrado. No es la primera vez que detiene las expectativas de devaluación. Cuando el dólar en Brasil llegó a 2,51 reales a inicios de diciembre del 2008, las presiones para “acompañar” el deslizamiento del vecino país se intensificaron. El equipo técnico del Central sostenía que eso era un “overshooting” y no un precio de equilibrio. Decían, a quien quisiera escucharlos, que el billete tendería a valer 2 reales o menos. El valor de diciembre de 2008 fue el pico de la divisa, y ahora el dólar en Brasil cotiza a 1,84 reales.
El sedante que Redrado le aplicó al mercado cambiario, y la recuperación de los títulos públicos, hizo que la fuga de capitales en julio bajara a poco más de u$s 1.000 millones desde los u$s 2.500 millones en junio. En agosto, la tendencia sigue siendo decreciente. La demanda de dólares del público, por caso, es hoy un tercio de lo que había en junio.
Para Redrado, la salida de capitales no tiene un piso estructural. O sea, no necesariamente el país tiene que convivir con este flagelo. De hecho, piensa que si el país logra recuperar la credibilidad de los mercados y vuelve a emitir deuda voluntaria (la última vez fue en 2007 bajo el mandato de Miguel Peirano al frente de Economía), la fuga “puede ser cero”. Después de todo, se espera que la economía global repuntará a finales de este año, y teniendo en cuenta la cantidad de países emergentes que están colocando bonos en la plaza, el apetito al “riesgo” se muestra latente.
La reunión entre los principales banqueros centrales será una “mini vacación” para Redrado, lejos del estresante ambiente local y codeándose con sus pares. Después de todo, esta puede ser su anteúltima aparición en Jackson Hole. A poco más de un año para que termine su mandato (el 24 de septiembre del 2010 cumple 6 años al frente del BCRA), aún no decidió si irá por más. Los funcionarios, como Redrado, saben que un año en la Argentina es una eternidad. |
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