Por DOLORES AYERRA - Si bien aún no se oficializó, en los pasillos de Economía dejaron entrever que el dólar promedio fijado para el Presupuesto 2010 se ubicará en torno a los $ 4,20. Centavos más, centavos menos, lo cierto es que, de alguna manera, el pre-anuncio, tuvo cierta previsibilidad. De hecho, la primera lectura que hicieron desde la city apuntó a que ese precio es congruente con las expectativas del mercado.

En esta línea, muchos inversores, que permanecían inmóviles a la espera de algún anuncio para dejar de lado la cautela, empezaron a mover algunas piezas. Así es como, la proyección oficial impulsó, por ejemplo, una baja violenta de los contratos de dólar a futuro, sobre todo en aquellos de más largo plazo. En rigor, en algunos casos se desplomaron hasta 7 centavos; bajas que no se veían desde hace tiempo en este mercado. En el Rófex, el contrato a un año (el negociado para septiembre de 2010) se hundió en esa proporción y cerró a $ 4,285, arrojando una tasa implícita –comparándolo con el precio del dólar spot– de 10,4%. Por otra parte, el contrato a diciembre (el negociado para fin de año) retrocedió 3 centavos y se ubicó en los $ 3,956, registrando una tasa implícita del 10%.

Las ventas de estos contratos responden en buena parte a la baja de la divisa estadounidense en el mercado spot y en el mundo. Pero los ahorristas también hacen este cálculo. Por lo pronto, tomado un dólar promedio en $ 4,20, se puede estimar una devaluación para el 2010 menor a la de este año. “Un tipo de cambio promedio a $ 4,20 comparado con un dólar promedio de este año en $ 3,74, da una devaluación promedio implícita de 12,3%, muy por debajo de la de 2009 que está en torno a 18,4%. Sin embargo, el dólar podría terminar perfectamente a fin del año que viene unos centavos más arriba, por ejemplo en $ 3,40”, explicó Ramiro Castiñeira, de Econométrica.

Pero, a su vez, una apreciación más moderada del dólar, torna más atractivas las tasas de interés en instrumentos de inversión nominados en pesos.“Hoy lo que pasó en los mercados se acomodó además a esa noticia. Los supuestos parámetros fijados, indican una desaceleración en el ritmo de devaluación. Hoy cualquier inversión en pesos –léase bonos o letras del gobierno–, tiene rentas atractivas e incluso mayores que la devaluación esperada porque si se toma el promedio que dicen para 2010 respecto del valor hoy estamos hablando de un 9% de depreciación del peso y hay algunas inversiones en esa moneda que llegan a rendir arriba del 10% en dólares. Por eso, el lineamiento para el año que viene ayudó a un rearmado de cartera de los inversores”, señaló Gustavo Quintana, operador de Portfolio Personal.

Lo que también destacan en el mercado, es que esta vez se daría a conocer un tipo de cambio más en línea con lo que espera el mercado. “Con las caídas de hoy, los 10 contratos que tenés desde enero hasta vencimientos de octubre de 2010 arrojan un dólar promedio en $ 4,15”, calculó Alejandro Bour, jefe de Research del Rofex.

Y si bien se especula con que el precio real podría ser mayor, (y no lo dirían para no disparar expectativas de devaluación), desde el Banco Central (BCRA), deslizaron que podría anunciarse un dólar promedio incluso menor a $ 4,20 y apuntaron que el eje seguirá siendo la flotación administrada.