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| El Central ya casi no interviene en el mercado cambiario |
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15/09 - 21:00 JUAN BERGELÍN - El Cronista |
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EN LOS ÚLTIMOS CUATRO DÍAS, SE RETIRÓ CON SALDO NULO
El poco atractivo de los rendimientos en pesos y la constante flexibilización cambiaria coinciden con un menor ingreso de divisas por parte de los exportadores.
Poco a poco, la oferta y la demanda de dólares se están equilibrando en el mercado cambiario, dando lugar a que el Banco Central ya casi no tenga la necesidad de intervenir para mantener la cotización estable.
No sólo en la primera mitad del mes lleva comprados apenas un poco más de 18 millones de dólares, sino que los últimos cuatro días se retiró de la rueda con un saldo neutro.
Sin ir tan lejos, en el mes de julio las compras del organismo monetario en el mercado promediaban los u$s 40 millones diarios, mientras que en los últimos 20 días sus intervenciones sumaron sólo u$s 3,1 millones por día. Mientras tanto, la cotización de la divisa estadounidense no sufrió grandes variaciones y se mantuvo en torno a $ 2,90.
De este modo, hace un mes la participación del ente rector en el mercado mayorista representaba cerca del 20% de las operaciones, mientras que actualmente sus intervenciones ni siquiera llegan al 3% del volumen negociado.
Este equilibrio que últimamente se está registrando entre la oferta y la demanda se debe básicamente a los siguientes factores:
• Tasas bajas
El escaso nivel en el que se encuentra el rendimiento de los activos en pesos hizo que cada vez sea menos tentador colocarse en moneda local. Por un depósito a plazo fijo a 30 días, los bancos no pagan más del 5% anual y la tasa de la Lebac al mismo plazo apenas llega al 0,70% anual.
“No se justifica el riesgo de estar colocado en pesos por una tasa tan baja”, comentaron desde un banco local, asegurando que cada vez son más los que prefieren volcarse al dólar.
• Flexibilización cambiaria
De a poco, los controles que el BCRA fue liberando del mercado cambiario comienzan a dar resultado. El importante superávit de la balanza comercial llevó a que el Central avance en la flexibilización de los controles para que la demanda comience a equilibrase con la oferta.Si bien cada vez hay menos restricciones para quien quiera comprar dólares, la medida más efectiva fue la que lanzó a mediados de agosto, a través de la Comunicación A 3.998. Con esa normativa permitió a las empresas endeudadas que aún no reestructuraron su deuda que constituyan inversiones de portafolio en el exterior.
“Esa fue la medida que más impacto tuvo en el mercado”, comentó un analista de un banco extranjero. “Ese permiso fue lo que generó una importante demanda genuina de divisas”, acotó.
Por eso, sea por el poco atractivo de las tasa de interés o por la flexibilización de los controles cambiarios la demanda de dólares comienza a reactivarse.
• Menos liquidaciones
Del otro lado, a medida que la demanda comienza a elevarse, la oferta de divisas cada vez es menor. En lo que va de septiembre, las empresas cerealeras
–compañías que concentran más de la mitad de los ingresos al país– liquidaron un promedio de unos u$s 33 millones diarios, cifra inferior a los u$s 41 millones por día que ingresaron en agosto y más aún de los u$s 47 millones diarios liquidados en julio.
“Se notó un menor ingreso de las exportaciones, lo que sirvió para nivelar el mercado”, destacó Rodolfo Daza, director de finanzas del Société Générale. No obstante advirtió que “seguramente entre fines de septiembre y principios de octubre los exportadores aumentarán sus liquidaciones”.
Asimismo, si bien la idea del Banco Central es ir reduciendo su participación en el mercado, en las mesas de dinero saben que ante cualquier movimiento brusco que registre la divisa, el organismo monetario saldrá a sostener su valor. |
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