Por: Luis Beldi - Cuando el monto de negocios crece rueda a rueda y los precios suben, se puede hablar de euforia. Esta definición hoy les cabe a los bonos argentinos. En el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se operaron $ 1.193 millones. El lunes había negociado más de $ 700 millones y el martes, $ 830 millones. Lo notable es la cantidad de títulos en pesos que se pagan con dólares. El Discount, el Par, el Bogar y los cupones PBI fueron algunos de los emitidos en moneda local comprados con la divisa norteamericana en lo que se denomina «operaciones de paridad».

El cupón PBI en pesos fue la sorpresa y un premio para los audaces, porque subió el 7,7%, con negocios por $ 21 millones y u$s 20 millones en «operaciones de paridad». Desde el año pasado, cuando operaban las AFJP, que no se veía este monto de negocios. La relación entre el precio y la renta que pagan a fin de año es el máximo atractivo de los cupones PBI, que terminaron casi a $ 8 cada mil cupones. En su mejor época, a principios de 2007, cuando los pronósticos de crecimiento del país eran elevados, tocaron $ 14. Estos derivados ajustan por el crecimiento de la economía y el dividendo de fin de año está dado por el crecimiento de 2008. Como todo derivado, son volátiles y pueden dar enormes ganancias o enormes pérdidas. El Discount en pesos, el principal bono del canje de la deuda, más que recuperó lo que perdió el martes. Subió el 2,03% y quedó comprador para hoy.

Entre los posdefault en pesos, el Bogar sigue siendo el de mejor comportamiento. Subió el 2% con un fuerte volumen de negocios en pesos y dólares. El Bocon Pro 12 se anotó con una suba del 0,40%. El Bocon Pre 8 y el Pre 9 quedaron sin cambios porque al tener los vencimientos tan próximos se han transformado en algo similar a un plazo fijo por lo exiguo de su renta.

Los posdefault en dólares siguen atrayendo a los inversores que aman el riesgo pero son más conservadores. Ellos buscan renta en la Argentina pero sin padecer la adrenalina de estar en bonos de la deuda que indexan por el CER.

Los Boden 2015 fueron los elegidos. Renacieron, y subieron el 2,14%. El Boden 2013 acompañó la euforia con un alza del 1% y el Boden 2012, el papel en dólares que más avanzó en las últimas ruedas, quedó sin cambios. El riesgo-país cayó el 1,66% a 712 puntos.

El dólar siguió en baja y el Banco Central hizo pocos esfuerzos para impedirlo. En el Forex-MAE, la divisa demoró en comenzar las operaciones. Recién a 40 minutos de abrir el mercado hizo su primera operación a $ 3,8130. Comenzó a operar más fluido y el Banco Central puso algunos dólares en el «bid» (compra). Los vendedores barrieron con todo. Entonces la autoridad monetaria comenzó a cambiar la estrategia y permitió que le «descargaran» en el «bid» cantidades más modestas. El monto de compras no alcanzó para contener la oferta de dólares, y a las 13.10 bajó a $ 3,8120. A 20 minutos del final, la divisa no se pudo sostener y comenzó a operar a $ 3,8110 para cerrar a $ 3,8090. Si la rueda se hubiera prolongado más allá de las 15 el dólar habría bajado más. Al final del día, el Banco Central se llevó algo más de u$s 25 millones para sus reservas, que se elevaron a u$s 46.836 millones. En las casas de cambio el dólar siguió a $ 3,82 y en el mercado marginal operó a $ 3,84. Para hoy el dólar quedó muy vendedor porque los bonos con sus alzas atraen a colocadores del exterior.

En el OCT-MAE los futuros del dólar marcan lo que los inversores piensan de la divisa. A fin de año vale $ 3,8350 (-0,03%), a fin de 2010 cotiza a $ 4,2023 (0,32%) y a fin de enero de 2011 a $ 4,2382 (0,21%). Para encontrar el punto en el que el dólar cotiza a más de $ 4 hay que proyectarse a julio de 2010, cuando se opera a $ 4,03. Pero esto es un futuro lejano. Por ahora el mercado está dulce y todos vienen a hacer ganancias. Cuando tomen esas rentas que hicieron en pesos y se pasen a dólares, el humor será distinto.