Por: Candelaria de la Sota - La renuncia de Martín Redrado a la presidencia del Banco Central terminó abruptamente con la novela política del verano. El final del conflicto que marcó parte de diciembre y los primeros días del 2010 llevó alivio al mercado. Sin embargo, muchos se preguntan cuál será la política de la nueva conducción del BCRA respecto del dólar y las tasas de interés.

La semana pasada, Miguel Pesce dio señales de que su gestión podría ser más proclive a la volatilidad cambiaria que la de su antecesor. Entre el lunes y el viernes, la mesa de dinero del Banco Central permitió que el dólar subiera 2 centavos en el mercado minorista y 2,5 en el mayorista. Incluso, el BCRA compró dólares en plena suba, aunque en paralelo hizo importantes ventas en los mercados de futuros.

"Creemos que el nuevo equipo será más flexible a una devaluación implícita del 10% en lugar del 6%", le dijo a Clarín el economista Miguel Bein, que ya retocó sus previsiones para fines de este año y cambió su estimación del valor del dólar de $ 4,09 a $ 4,14. Y fundamentó su opinión señalando que "la nueva conducción del Central parece tener mejor sintonía con el Ministerio de Economía".

Hace sólo unos días, el ministro Amado Boudou dijo que no había que preocuparse por lo que ocurra con el tipo de cambio. Pero los analistas lo consideraron más una advertencia. "Esta gestión tiene poder para hacer con el dólar lo que quiera, como lo hizo Redrado. Aunque a juzgar por lo que ocurrió la semana pasada, le han dado un poco más de volatilidad al tipo de cambio", le dijo a este diario José Nogueira, titular de ABC Mercado de Cambios. Y pronosticó que "lo van a dejar subir un poco, y después lo van a dejar caer de nuevo".

Por una cuestión estacional, en febrero el dólar podría subir un poco. "Se viene febrero y para la apertura del lunes ciertamente el dólar quedó caliente", dijo Carlos Risso, analista de Zonabancos.com. Históricamente, en febrero ingresan menos divisas de los exportadores, lo que hace que el dólar esté más demandado que ofrecido.

De todas maneras, no se esperan fuertes sacudones. "La salida de Redrado estaba descontada por el mercado, y lo que hay que esperar es que llegue una buena noticia, que podría venir del lado del canje de la deuda", dijo el economista Miguel Kiguel, quien consideró que "en febrero deberíamos tener novedades. La oferta debería abrirse este mes".

Miguel Bein coincidió con él. "Lo bueno de que se haya terminado esta zaga es que recuperamos la hoja de ruta, entramos en una zona de normalidad y nos acercamos al canje de la deuda", dijo.

Para Bein, esta normalización de la situación podría incluir una recuperación de los bonos, que fueron duramente golpeados por el conflicto entre Redrado y el Ejecutivo. Claro que también influirá en este aspecto lo que ocurra en los mercados internacionales, donde la aversión al riesgo hizo que cayeran los precios de los bonos de varios países emergentes en las últimas semanas. El único terreno en el que nadie espera sorpresas es el de las tasas de interés. "Todo parece indicar que la nueva gestión querrá que las tasas bajen todavía más y fomentar el crédito para las empresas", sostuvo Bein.