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| Más leña al fuego: tasas en |
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18/02 - 11:18 Ambito Financiero |
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Bien alejado de lo que indican los libros de texto, pese a la aceleración de la inflación, la tasa de interés continúa en franco descenso.
Según el relevamiento que diariamente difunde el Banco Central, la Badlar (tasa que pagan los bancos por plazos fijos de más de un millón de pesos) ya se ubica por debajo del 9,5% anual en pesos, es decir, a menos de la mitad de la inflación esperada para este año (20%). En el caso de los depósitos minoristas, las tasas se ubican incluso medio punto abajo, salvo que el depósito sea por más de 90 días o que se trate de bancos que no están entre los considerados de primera línea.
La nueva administración del BCRA, encabezada por Mercedes Marcó del Pont, apoya que las tasas se mantengan en valores bajos. En realidad, la nueva presidenta de la autoridad monetaria confía en que el bajo costo de captación de fondos por parte de los bancos se refleje en un aumento del crédito a tasas más bajas que las actuales.
Esta ecuación se cumple sólo en las líneas de cortísimo plazo. Por ejemplo, los adelantos en cuenta corriente para empresas de primera línea tocaron en los últimos días los valores más bajos de por lo menos los últimos dos años: apenas un 10,2% en el arranque de la semana, según el relevamiento del Central.
Pero el objetivo de Marcó del Pont es que los bancos presten a plazos largos y a tasa fija en pesos para financiar a la actividad productiva. Aquí es donde aparecen los problemas, ya que las entidades prefieren concentrarse en préstamos personales, donde la tasa supera fácilmente niveles del 40% anual en pesos. «Es cierto que el costo de financiamiento es muy bajo -explicó el presidente de un banco local a este diario-, pero es de cortísimo plazo, ya que los depósitos se hacen a treinta días. Y es imposible salir a prestar a tasas más bajas que la inflación».
Sin apuro por aumentar el stock de crédito, los bancos optan por mantenerse cautelosos y no precisan pagar más por los plazos fijos, ya que tienen liquidez excedente.
Claro que tasas que no llegan ni a la mitad de la inflación real, lejos de ser una virtud, pueden transformarse en una carga que puede generar otro tipo de problemas en la economía. Quizás lo más peligroso sea la fuga de inversores que se pasan de pesos a dólares, ante la perspectiva de que el tipo de cambio se aprecie más rápido que el rendimiento del plazo fijo.
En lo que va de febrero, los plazos fijos se estancaron, aunque esto puede ser atribuible tanto al escaso premio que reciben los ahorristas como a la incertidumbre desatada por la pelea política alrededor del Fondo del Bicentenario.
Por lo tanto, el desincentivo a ahorrar en pesos genera o la cobertura con dólares o un aumento del gasto. Sin una rentabilidad que al menos se acerque a la inflación, es lógico que la gente opte por adelantar consumo para que el poder adquisitivo caiga lo menos posible.
La liquidez que hay en el mercado queda evidenciada tanto en las licitaciones de Lebac que realiza el Banco Central (anteayer captó más de $ 2.100 millones) como en la búsqueda de fondos frescos por parte del Gobierno porteño y del de la provincia de Buenos Aires, que también consiguen fondos baratos en las licitaciones de Tesorería.
Ése es hoy el principal destino de los excedentes de pesos que tienen los bancos. Las entidades prefieren comprar deuda pública (nacional y provincial) a plazos cortos antes que salir a financiar producción como procura el Gobierno. Y no será sencillo que esta ecuación cambie, al menos, en los próximos meses. |
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