Por Luis Beldi - Comienza una semana donde puede haber turbulencias para el dólar. El viernes habrá que compensar las operaciones de fin de mes, y si no se crea una zanahoria nueva, los compradores de futuro querrán volver a los dólares.

Ellos vendieron la divisa norteamericana a lo largo de febrero, porque el Central puso al dólar de fin de mes al mismo precio que al contado. La tentación no era para despreciar. Se vendía el dólar en el «spot», se ponían a trabajar los pesos, al tiempo que se recompraban los dólares vendidos en el mercado de futuros. Si el Central no repite la estrategia con los de fines de marzo, el viernes puede tener problemas de demanda de billetes. Ese día los que vendieron dólares en febrero deberán decidir si siguen en pesos o si recomprarán las divisas.

Por ahora, el Central va bajando gradualmente el precio del dólar a fin de marzo. El viernes, con una notable intervención del Central, el dólar al 31 de marzo bajó un 0,05%, a $ 3,88, lo que significa que la diferencia de precio equivale a una tasa del 4,50% anual. El jueves estaba por encima del 5%. Si llega al 0%, como en febrero, repetirá la estrategia para calmar al dólar. Esta dirigencia del Central está muy limitada en su accionar, porque desde Olivos le dieron la orden de no vender reservas.

Posibilidad

Lo que puede aliviar la presión sobre el dólar es la noticia de que el Banco Central le girará al Tesoro utilidades equivalentes al Fondo del Bicentenario. Esto puede potenciar a los bonos más cortos en pesos y a los títulos en dólares, porque agrega certidumbre a los pagos de la deuda. Si hay atracción por los bonos, habrá menos demanda de dólares porque esos destinos pasarán a ser rentables.

No hay que olvidar que el dólar «contado con liquidación» que se utiliza para fugar divisas al exterior está en alza y ya comenzaron a salir capitales a un ritmo proyectado de u$s 1.600 millones al mes. Y esto sucede porque los exportadores están muy activos en el mercado cambiario. Muchos de ellos tenían divisas retenidas de ventas al exterior y ahora para aprovechar el dólar futuro que tiene el mismo precio que el de contado, las liquidan. Con los pesos que logran recompran billetes y hacen operaciones de «contado con liquidación» y envían las divisas afuera. En otras palabras, cumplen con la obligación de ingresar divisas, pero las recompran a fin de febrero para después girarlas. El Banco Central todavía no encontró la manera de desalentar esta operación.

Desde hoy, entonces, habrá días más movidos para el dólar y tal vez mejoren los precios de los títulos públicos.