Por DOLORES AYERRA - Comprar con el rumor y vender con la noticia. El legendario abc del mercado ayer se vio plasmado con claridad. Tras el espectacular rally de las últimas semanas de los títulos públicos, los inversores ya descontaban la noticia que dio a conocer en la ciudad de Cancún el ministro de Economía, Amado Boudou. El último paso para una reapertura de canje de deuda en default destinado a aquellos bonistas que no entraron en 2005, se cerró con la aprobación de la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) de los detalles finales que presentó la Argentina. Ahora, el mercado está centrado en lo que será la letra chica de la oferta definitiva, que no se hará pública hasta que la propuesta se presente en la CONSOB, que es el ente regulador de Italia.

Según manifestaron en las mesas de los bancos, se estima que los detalles se darán a conocer a más tardar el jueves y ayer muchos aprovecharon para desarmar posiciones.

“Hoy –por ayer– todo el mundo quería salir a vender los títulos”, señaló el jefe de mesa de una entidad extranjera de primera línea. Los operadores explicaron que los bonos tuvieron una apreciación espectacular en el último mes (tanto que la oferta del canje por precio de mercado ya reconoce un 50% de la deuda en default). Hay títulos, como el Descuento en pesos que desde el 23 de febrero se dispararon un 27% (pasó de valer $ 84,75 a $ 108).

En esta línea es que ayer, pese a la buena noticia, los bonos cerraron mixtos, con subas que promediaron el 1,5% –aunque hubo títulos que superaron esas ganancias, como el Descuento en moneda extranjera bajo legislación local que avanzó un 5,62% o el Par en pesos que lo hizo en 3,5%–. En el MAE, el Descuento en pesos subió 1% hasta los $ 108, el Bogar 18 bajó 0,5% hasta $ 121,5. En tanto, el Boden 2012 subió 0,4% a $ 131,7 y el Boden 2015 repuntó 0,2% a $ 335. El total negociado en bonos fue de u$s 163 millones, mientras que el riesgo país se afianzó por debajo de los 700 puntos al ubicarse en los 676 puntos, muy por debajo de los 745 puntos con los que comenzó el año.

En la city aseguran que hasta que no se haga pública la oferta, los bonos mostrarán una tendencia mixta, más atados a lo que pase afuera. Aunque la versiones que circulan apuntan a una oferta que no reconocerá los intereses vencidos de los cupones atados al crecimiento, el mercado se ilusiona con una posible inclusión. O al menos, con una quita que no esté muy por encima del 65%, como adelantó ayer Boudou públicamente (vale recordar que la propuesta no puede mejorar la del 2005). “Si no se dan ninguna de estas dos condiciones, el canje tal vez no tenga el éxito esperado, aunque de todos modos se estima una adhesión buena”, especulaba un analista.

Desde México trascendió que el Gobierno presentará propuestas diferenciadas a tenedores de deuda minoristas y a institucionales. Los primeros recibirían un bono Par y los correspondientes cupones atados al crecimiento económico, y además se les reconocerán los intereses vencidos desde 2005 tanto del Descuento como de los cupones atados del Producto Interno Bruto (PIB). En compensación, Argentina les entregaría un bono Global 2013. Los tenedores institucionales, en tanto, recibirían un bono Descuento y cupones atados al crecimiento, y además se les reconocerán intereses vencidos, tanto del primero como de los cupones PIB, pero con un bono Global 2017.