Para evitar que haya ventas masivas de los bonos apenas se cierre el canje, el prospecto final que se conocerá en las próximas semanas aclarará que los bonistas no podrán "cruzarse entre monedas".

El temor, más que nada, tiene que ver con los bonistas que tienen títulos en default en euros y que, si se les habilita el traspaso a dólares, podrían desprenderse en forma masiva y generar una fuerte depreciación del valor de éstos.

Por lo tanto, la decisión de la cartera que conduce Amado Boudou es no dejar que haya cambios, salvo para aquellos que todavía tengan bonos en pesos en default.

A ellos les darán la posibilidad de volver a tomar los castigados bonos en pesos con CER -que sufrieron en su rendimiento por la manipulación de las estadísticas- o pasarse a uno en dólares. Se trata de una porción pequeña de los US$ 20.000 millones que se pondrán en juego en el canje, a diferencia de lo que ocurrió en la operación de 2005, pero involucra a los inversores minoristas locales.

Muchos de ellos "arbitraron" para desprenderse de los bonos en pesos en default y tomar en dólares, de modo de sumarse a los juicios entablados en el juzgado de Thomas Griesa en Nueva York.

Entre ellos, están varios integrantes de la Asociación de Damnificados por la Pesificación y el Default (Adapd), que tienen sentencias ganadas en los EE.UU., y aunque las perspectivas de cobrar sean inciertas, se resisten a pensar en sumarse a este canje.

Horacio Vázquez, uno de sus integrantes, dijo a LA NACION: "Si quieren que entremos, deben anular el fallo Galli [que avaló la constitucionalidad de la pesificación y del canje de deuda] y la ley cerrojo [que está en suspenso]".

Vázquez dijo: "El Gobierno hasta ahora no dialogó con los bonistas locales, a diferencia de lo que hizo en otros países", y consideró: "Si realmente quieren volver al mercado, deberán dejar de violar los derechos de propiedad".

Además, arriesgó que, entre los locales, quienes "se verán casi obligados a entrar son los que participaban en fondos comunes de inversión, que no pudieron hacer juicios".

Optimismo

Entre los analistas, sigue predominando el optimismo en torno al nivel de aceptación del canje, más allá de la inclusión o no de todos los pagos atrasados del cupón del PBI.

Francisco Prack, de la sociedad SBS, dijo: "Es posible que los bonos ganen 100 puntos básicos más, aunque no hay que pensar que el Gobierno pueda salir al 6%, como ocurrió con otros países".

"La participación va a ser alta, sobre todo entre los inversores locales. Y después al Gobierno no le quedará otra que seguir con los canjes: el Boden 2012, el Bonar XI y el cupón del PBI, por el que deberían pagar en 2011 US$ 3000 millones", detalló.

Marina Dal Poggetto, del estudio Bein, dijo que si sólo quedaba en la oferta el cupón de 2009, la oferta vale cerca de US$ 50, una cifra "bastante atractiva para no quedarse afuera".

Macri colocó US$ 480 millones en el exterior

La ciudad de Buenos Aires colocó ayer un bono por US$ 480 millones en el exterior, a una tasa del 12,5% y pagando una comisión del 1,75% a los organizadores, Crédit Suisse y KBR, más gastos por unos US$ 300.000. De esos fondos, se utilizarán US$ 300 millones para ampliar la red de subtes y US$ 180 millones para obras edilicias en escuelas y hospitales. "Es la primera colocación de la ciudad luego de la crisis internacional de 2001. Colocamos a una tasa inferior de lo indicado por ley", afirmó Néstor Grindetti, ministro de Hacienda porteño. La comisión, de todos modos, suscitó polémica entre fuentes del mercado.