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| Con la baja de ayer, el Merval perdió toda la ganancia acumulada en el año |
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04/05 - 09:55 El Cronista Comercial |
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Los inversores se enfrentan a un difícil escenario. El Merval que hasta hace poco era considerada como la "gran inversión" y batía récords históricos día a día, recortó fuertemente su ganancia en el último tiempo. Con la nueva baja del 0,35% de ayer, el avance del índice líder accionario en lo que va del año es casi nulo. Su cierre en los 1074,2 puntos, es sólo 0,2% superior al nivel de fines de 2003.
A pesar de que la alta liquidez y las escasas alternativas de inversión en el mercado local son factores que continúan presentes, un contexto internacional que no ayuda y la falta de definiciones concretas en lo interno condicionaron la evolución del índice en el último mes y medio.
"Hay un constante desinterés en el mercado. La falta de compradores se extiende a todos los sectores" señaló Jorge Alberti, de El Accionista.
Tras alcanzar el 19 de marzo pasado un máximo histórico en 1275,2 puntos, el índice revirtió la tendencia. Temas como la crisis energética y la mala perfomarce de mercados como Brasil ante la inminente suba en las tasa de interés de EE.UU., impulsaron hacia abajo las acciones.
Frente a tal contexto, se observó una fuerte caída en el volumen operado. En abril sólo se negociaron en acciones $ 776,06 millones, monto mensual entre 40% y 47% inferior al registrado en los primeros tres meses.
Si bien desde el mercado resaltan que los fundamentals no cambiaron, hoy no existen noticias concretas dentro en lo local que permita reflotar el optimismo de meses atrás. Por el contrario, excusas para estar líquidos no faltan. Sin ir más lejos, ayer, trascendidos sobre una posible eliminación de las exenciones impositivas para las ganancias provenientes de la compraventa de acciones y demás títulos que cotizan fue la excusa perfecta para salir del mercado, dijeron los analistas.
Ana Paula Beaumarie, de Puente Hnos, enfatizó que "el principal problema es la falta de volumen, que se observa por la gran incertidumbre que existe".
Sin embargo, dentro de este marco no todos los inversores se encuentran en igual posición. Quienes privilegiaron acciones como Banco Macro Bansud, Juan Minetti, Indupa y Petrobras acumulan una ganancia de entre 3% y 9%, pero quienes apostaron a Francés, Molinos y Tenaris perdieron entre 11% y 23% de su capital.
En relación a la evolución de la renta fija ,el Merval es hoy un gran perdedor. Los títulos, nuevos y en default, subieron en promedio en el año entre 10% y 20%.
La comparación tampoco cambia si el escaso 0,2% del índice se compara con activos como el plazo fijo y Lebacs. A pesar de los mínimos retornos nominales de estos activos, quien colocó Lebacs a 170 días a principios de año obtuvo una tasa del 3,5% y en una colocación a plazo un retorno cercano al 1%.
Si se analiza el comportamiento de otros índices accionarios de Latinoamérica, el Merval pasa desapercibido. En lo que va de 2003, el Bovespa de Brasil cayó 11,3%, en tanto que el índice accionario de México subió 15,8% y el de Venezuela un 15,8%.
En EE.UU., actualmente las b
ajas son del 1,3% para el índice Dow Jones y del 3,2% para el Nasdaq.
Un futuro incierto
Aunque los analistas reconocen que el índice local se encuentra dentro de una tendencia negativa, la importante baja casi continua desde su máximo de marzo (cayó cerca del 16%) habilita un rebote en el corto plazo.
Sin embargo, la reunión de hoy de la Reserva Federal de EE.UU. (FED) será clave. Existe plena coincidencia en que la FED no subirá la tasa, pero los mercados esperan algún indicio sobre cuándo se producirá el primer alza, y el ritmo con que podrá darse el cambio al alza en los tipos.
Cualquier interpretación que lleve a los analistas a cambiar sus proyecciones actuales, sin dudas, afectará a los mercados. En particular, y producto de la situación de Argentina el impacto sobre los activos del país será más indirecto, y principalmente a través de Brasil, igual a como ocurrió en el último mes.
Por ende, en el mercado predomina la cautela. Se señala que la alta volatilidad que caracterizará al mercado sólo lo hace recomendable para inversores muy especulativos, y que estén monitoreando continuamente el mercado.
"Aunque la tendencia actual es negativa, en niveles cercanos a los 1.000 puntos sugiero volver a entrar. Este último nivel es una barrera psicológica muy fuerte que considero le costará quebrar al índice" señaló Juan Ignacio, de Bull Markets. Asimismo el inversor, agregó, deberá ser muy selectivo a la hora de optar por un papel. |
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