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| Arranca el canje: buscan aceptación superior al 75% |
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03/05 - 10:21 Ambito Financiero |
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| | Después de una larga espera, finalmente arranca hoy el nuevo canje de deuda con el que el Gobierno aspira a sacar definitidel default a la Argentina. En coincidencia con el inicio de la transacción, el ministro de Economía, Amado Boudou, y el secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, desembarcarán hoy en Roma.
La elección del lugar para arrancar el road-show de la operación no es casual: una respuesta positiva de los inversores minoristas (que en su mayoría se encuentran en Italia) será fundamental para que la aceptación del canje supere el umbral del 75%. Incluso en el equipo económico no pierden las esperanzas de llegar a un 80%. Esto dejaría a menos del 5% del monto de la deuda que entró en default en 2001 sin reestructurar. Se sabe que hay algunos fondos buitre (Elliot y Dart, principalmente) que quieren seguir litigando contra la Argentina y esperan cobrar el 100% de la deuda. El monto que ya es seguro que no ingresará al canje por este motivo asciende a unos u$s 2.500 millones sobre u$s 18.300 millones de capital que la Argentina sale a reestructurar.
Las reuniones de Boudou y Lorenzino arrancarán hoy a las 9.30 (hora de Italia, la madrugada de la Argentina) con una asociación de consumidores y tenedores de bonos argentinos. A las 12.30 será la presentación de los términos de la oferta y será el puntapié inicial para el lanzamiento internacional del canje. Será en el Hotel Parco dei Principi, ubicado en la Via Frescobaldi.
Pero la reunión más trascendente será, sin lugar a duda, la que mantendrán con Nicola Stock, titular de la asociación de bonistas italianos y uno de los que combatieron más duramente la propuesta argentina de canje en 2005. El equipo económico está pendiente de la respuesta que termine dando Stock, ya que podría volcar a favor o en contra la opinión de miles de tenedores de bonos individuales. Este diario reveló que Lorenzino mantuvo una serie de encuentros reservados con este representante italiano y que su respuesta habría sido favorable a la transacción. Sin embargo, en algunas declaraciones públicas, prefirió mantener el suspenso acerca de su postura.
Primero, Stock indicó que no contaba con todos los elementos de juicio para sacar una conclusión sobre la propuesta. Y a los pocos días señaló que los u$s 2.000 millones de bonos a la Par (sin quita nominal) que ofrece la Argentina resultan insuficientes para el monto de deuda en default que todavía se encuentra en manos italianas. De acuerdo con sus cálculos, aún tienen alrededor de u$s 4.200 millones.
Todavía es un misterio qué pasará con los u$s 1.000 millones en efectivo que sale a buscar el Gobierno, a través de la emisión del bono Global 2017. La intención de Economía es colocar a tasa de un dígito, pero mucho dependerá del clima de los mercados en las próximas dos o tres semanas. Por ahora, esta posibilidad aparece como algo lejana, aunque no imposible.
Para convencer a los inversores minoristas, el equipo económico decidió a último momento incluir un «endulzante» en la transacción. Consiste en pagar en efectivo sólo a este segmento los intereses vencidos de la deuda entre 2005 y 2009. Son unos u$s 160 millones que elevan el precio de la oferta para los minoristas a unos u$s 56. En cambio, el precio de la propuesta para el resto de los inversores (es decir, los mayoristas) se acerca a u$s 50. Este «premio» será uno de los principales argumentos para conseguir una alta aceptación de la oferta.
Paso breve
El paso por Italia será fugaz, ya que a las 16, Boudou y Lorenzino estarán viajando a Londres, donde también realizarán la presentación de la oferta, aunque en este caso ante bancos y otros inversores institucionales. También está prevista la presencia de funcionarios de Economía en otros destinos claves para la transacción, como Francfort, Nueva York y Tokio.
Si bien a partir de hoy todos los inversores podrán «anotarse» en la oferta, el cierre será desdoblado:
El segmento mayorista tendrá sólo ocho días hábiles para participar, ya que el 12 de mayo es la última fecha estipulada por el prospecto. El 17 el Gobierno dará los resultados parciales y se espera que a esa altura la aceptación de la oferta ya supere el 60%. Para ese día, ya estará cotizando el nuevo bono Global 2017, aunque la liquidación de los títulos está prevista recién para principios de agosto.
Los minoristas tendrán mucho más tiempo, ya que podrán optar por entrar en la oferta hasta el 7 de junio, o sea que tendrán más de un mes para definirse. Diez días después, Economía anunciará los resultados finales del canje. |
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