Por Luis Beldi - Los bonos argentinos no padecen con más intensidad la crisis de Europa porque los inversores se resisten a vender los títulos que tienen en la cartera. La reapertura del canje de la deuda, que hasta hace unas semanas parecía inoportuna, se ha convertido en el principal sostén de los precios.

Las bajas de los bonos, mientras los mercados de Europa y Brasil se desplomaban, no provocaron huidas porque hay pocos vendedores. Si bien el monto de negocios fue elevado, lo que se operó fue escaso porque más de la mitad de las transacciones fueron para Letras y Notas del Banco Central (Lebac y Nobac). De los $ 1.717 millones que se movieron en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), más de $ 900 millones fueron operaciones sobre los títulos del Banco Central. Calculadora en mano, los operadores están haciendo «trading» sobre determinados bonos que tienen vencimientos más o menos cercanos.

Algunas bajas pueden parecer llamativas, como las del Discount en pesos. Este bono perdió el 2,20%, pero es un movimiento considerado «no representativo» porque se hizo con escasas operaciones y ninguna superó el $ 1 millón exigido para que un precio marque cierre. Los cupones PBI en dólares tuvieron una suerte parecida porque perdieron el 0,50%, pero sólo se hicieron tres operaciones que sumaron 2 millones de pesos. Distinta fue la suerte de los nominados en moneda local, que perdieron el 3,14%, pero con negocios por 14 millones de pesos.

En el sector de los bonos posdefault en pesos que indexan por el CER, sucedió algo similar. El que más cayó, el Bocon Pro 13 (-1,20%), tuvo negocios por apenas $ 1 millón. En cambio, la caída del Bogar, de similar magnitud a la del Pro 13, fue más genuina porque se hizo con negocios por $ 20 millones. El resto de los títulos tuvo caídas que no sobrepasaron el 0,50%.

Los bonos posdefault en dólares, que son el refugio de los inversores más conservadores, tuvieron comportamiento dispar. Lo mejor pasó por el Boden 2012, que subió el 0,50%. Este bono, que vence en dos años, puede considerarse casi un plazo fijo con un rendimiento en dólares del 9%. El Boden 2013 (-0,90%) bajó con negocios por $ 1,3 millón, un volumen irrelevante. El 2015 negoció la tercera parte de lo que mueve habitualmente y perdió el 0,50%.

El dólar tuvo una jornada tranquila porque los negocios fueron reducidos. De todas maneras, el Banco Central, que conduce Mercedes Marcó del Pont, hizo su aporte para que la divisa no bajara.