La evolución del real se mueve al compás de la crisis financiera que azota a toda Europa. Con el desplome del euro, que ya pierde 14% contra el dólar en lo que va del año, la divisa estadounidense cobra un atractivo extremo como refugio de valor. Esto golpea de lleno en el resto de las monedas. En la región, el caso del real brasileño, quizás sea uno de los más afectados.

En lo que va de 2010, la moneda del país vecino se depreció un 8% y sólo el mes pasado la caída fue del 5,5%. Ayer, registró un leve retroceso de 0,16% para cerrar en 1,864 por dólar. Las perspectivas para el corto plazo muestran un real más débil. De hecho, los operadores de monedas están pagando la mayor prima en los mercados en vías de desarrollo para asegurarse contra un desplome del real. Las opciones a un mes que dan a los inversores el derecho de vender el real cuestan 7 puntos porcentuales más que los contratos para comprar al 20 de mayo, la prima máxima entre las 24 monedas emergentes seguidas por Bloomberg. Éste revela un escenario muy distinto al de apenas tres meses atrás cuando el rublo de Rusia y el forint de Hungría exigían las mayores primas por posibles caídas.

Los inversores temen que el real, la moneda de mejor desempeño el año pasado con una suba de 33% contra el dólar, pierda terreno ante una crisis que hoy amenaza tanto la recuperación global como los pronósticos de que la mayor economía de Latinoamérica tendrá el mayor crecimiento en dos decenios. Los fondos de bonos y acciones brasileños perdieron una cantidad neta de u$s 520 millones las dos últimas semanas, lo máximo desde febrero, según datos compilados por EPFR Global, firma de investigaciones en Cambridge, estado de Massachusetts.

“La moneda fue un negocio activo por un tiempo, y ahora va a recibir el mayor impacto”, dijo Edgardo Sternberg, estratega de mercados emergentes de Loomis Sayles en Boston, quien colabora en la supervisión de u$s 145.000 millones. “El país está bien, pero la gente está siempre nerviosa”, agregó. Según Bloomberg, la llamada tasa de reversión de riesgo ha aumentado a más del triple desde 2,34 puntos porcentuales en febrero a favor de opciones que dan a los inversores el derecho de vender el real.

No obstante, hay quienes estiman que una vez que pase la tormenta europea la moneda podría volver a apreciarse rápidamente ante el encarecimiento del costo del dinero en el país.

Ya a fines del mes pasado, Brasil se convirtió en el primer país de América latina en subir las tasas de interés y encarar un proceso de endurecimiento monetario desde que la región comenzó a emerger de la crisis financiera global.

“Probablemente veremos un largo ciclo de alzas de tasas desde el 9,5% actual hasta el 12%”, proyectó Paulo Petrassi, socio de Leme Investimento, gestor de activos con sede en Brasil . “Seguramente veremos la subida real como un ascensor, una vez que Europa muestre signos de una cierta estabilidad”, manifestó el experto.