Por Daniel Fernández Canedo - La presidenta del Banco Central afirmaba el domingo en un reportaje de Página 12: “Cristina decía algo muy clarito y elocuente: si tapáramos el nombre Argentina y le mostráramos a un financista internacional todos los datos macroeconómicos que presenta el país, diría de inmediato que quiere venir a invertir acá. Nos diría, cuanto necesitan y nos prestaría a una tasa competitiva”.

El problema es que los inversores le desconfían a la Argentina y no le prestan a tasas competitivias. Si la economía muestra indicadores sanos y, a pesar de eso, el país no consigue crédito, puede ser un reflejo de que algo mal se hizo, o que hay poca confianza sobre lo que puede venir.
Los economistas suelen diferenciar entre lo que llaman la “fotografía” de un momento económico y la “película” que describe parte del pasado, del presente y de lo que se proyecta a futuro.

Sobre la foto hay bastante consenso entre los expertos.

Y podría resumirse en los siguientes seis puntos:

-Argentina está para crecer entre 5 y 6% este año.

-La inflación está en un nivel de 20 al 25% anual.

-El balance comercial será fuertemente superavitario y podría dejar más de US$ 15.000 millones.

-Los salarios aumentan al 25-30% como consecuencia de que la negociación es en función de la inflación de este año y no del pasado (los datos del INDEC no se tienen en cuenta).

-El dólar se sitúa en $3,94 y no se cree que el Gobierno vaya a favorecer una suba. Lo necesita quieto para que actúe de “ancla” antiflacionaria.

-Un bajo nivel de deuda. Respresenta 47,3% del PBI, uno de los más bajos a nivel mundial.

Esa “foto” se complementa con un fuerte aliento al consumo vía el aumento del gasto público por encima de la recaudación impositiva.
La fuerte entrada de dólares por las exportaciones de granos, el dinamismo que para la Argentina implica que Brasil crezca al 9%, la menor fuga de capitales y el gasto público aumentando por encima de 30% anual, generan un cóctel favorable para expandir el consumo interno.

Tanto los datos de ventas de autos, electrodomésticos como el alza de las importaciones sacan a flote la realidad de la mejora del consumo en el segundo trimestre del año que algunos llaman el “trimestre dorado”.

Mientras la fotografía se ve clara, la película aparece con algunas escenas bastante borrosas.
Volviendo al inicio de esta nota.

Cuando el crédito de los inversores que ven el cartel Argentina no llega, el Gobierno sale a buscar plata en el mercado interno.
A lo largo del tiempo decide aumentar las retenciones a las exportaciones de soja.

“Toca” los índices del costo de vida del INDEC para reducir la renta que debe pagar por los bonos que se indexan.
Después, estatiza la jubilación privada. Le pasa al Tesoro lo que allí estaba ahorrado, y le garantiza un flujo de aportes previsionales adicionales todos los meses.

Pero ya en 2009 se comienza a vislumbrar un resultado fiscal que se consolida este año.

El déficit primario de las cuentas públicas se hace sentir y el Gobierno debe recurrir a todas las fuentes que tiene a mano para llenar el agujero fiscal. Los aportes del FMI ( US$ 2.500 millones), las utilidades del Banco Central, que para este año superan $ 20.000 millones, los depósitos de los organismos oficiales o el dinero de la ANSeS.

Todo parece válido para llenar la caja después de haber aumentado el gasto. El Gobierno se resiste a que el gasto público crezca algunos meses por debajo de la recaudación. Tal vez, con esa señal podría alcanzar para serenar el ritmo de una película que hoy parece de súper-acción.

El riesgo de agudizar un círculo vicioso está presente. Si el Gobierno, como intenta, no consigue crédito afuera a tasa baja seguirá buscándolo aquí.

Parte lo podrá lograr por el aumento de una recaudación que viene ayudada por la inflación.

Otra parte, como también lo dijo Mercedes Marcó del Pont en el reportaje, podrá ser un uso mayor de las reservas del Banco Central para pagar la deuda.

Son momentos de tironeo y el Gobierno irá emitiendo señales sobre si su deseo es volver a los mercados internacionales o seguir echando mano a cajas internas.

Después, los inversores dirán si quieren venir o no.