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| El temor de los inversores arrastra al Merval, que cae 8,3%, su mayor baja en más de un año |
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11/05 - 10:11 El Cronista Comercial |
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El temor invadió a los mercados de capitales internacionales, y Argentina esta vez estuvo lejos de ser la excepción. El Merval cayó ayer 8,37%, su mayor baja diaria desde el 28 de abril 2003, y una de las cinco peores performance del índice desde el año 2000. Ni siquiera la barrera psicológica que presentaba en los 1.000 puntos, se interpuso en el derrumbe del índice, que cerró en 921,7 puntos.
Un fuerte desarme de posiciones de inversiones de riesgo en emergentes marcó el ritmo descendente del índice. Crisis en Brasil, alta probabilidad de una aceleración en la suba de tasas de EE.UU., precios records del petróleo y nuevas tensiones geopolíticas, sumadas a un contexto local plagado de incertidumbre, son las excusas perfectas para que el inversor actué con cautela, y privilegie hoy la liquidez. Situación última que se exacerba aún más en un mercado local altamente apalancado, como el actual.
Amenazado por rumores que van desde una severa crisis financiera hasta un eventual default, Brasil hoy no es el mejor compañero que puede presentar una Argentina aún débil.
En este contexto los analistas coinciden en resaltar que, sin o con fundamentals internos que justifiquen los precios accionarios actuales, el mercado local no podrá revertir su tendencia hasta que se tranquilice el negativo escenario que posee hoy Brasil, y los activos financieros de ese país se estabilicen. Con la baja de ayer del 5,4%, el Bovespa acumula en el año una caída superior al 20%. En tanto, el
C-Bond cayó desde su máximo de u$s 101 en enero a u$s 85, baja del 15,3% (ver página 20).
"El malhumor sobre los activos no es local, sino que es un tema global que golpea fuerte a Brasil y nos contagia a nosotros" enfatizó Fredy Vieytes de Puente Hnos. "Hasta que no que no se normalice la difícil situación externa, se prevé que la alta volatilidad en el plano local continuará" agregó.
Hernán Fardi de Maxinver destacó que "los mercados internacionales ajustan, y los activos locales no se quedan al margen. Brasil empeora, y este escenario más complejo impacta en el país. El economista sostuvo que "estamos aislados de los flujos de capitales a emergentes, pero no de los flujos reales. Estos últimos ligados al comercio externo. Una posible mayor competitividad por parte de Brasil por la devaluación de su moneda, menores precios de commodities y una desaceleración en el crecimiento mundial se deben reflejar en los precios".
Ayer, el volumen operado en acciones en el mercado local fue de $ 74,84 millones. Durante la rueda, las 14 empresas líderes presentaron un comportamiento negativo. La de menor caída fue Tenaris con una baja de sólo el 1,8%, mientras que Juan Minetti, TGS, Banco Francés, Grupo Financiero Galicia y Macro Bansud reflejaron bajas del 12%, 10,8%, 10%, 9,2% y 8,8%, respectivamente.
Ni siquiera balances trimestrales relativamente favorables para algunas empresas locales pudieron opacar la mala performance del índice.
"Los balances de Acindar y Siderar fueron muy positivos con mejoras en los márgenes operativos muy significativos. Pero el mercado no les presta atención. Hoy sólo se monitorea lo que ocurre en mercados internacionales, en especial Brasil" resaltó Hernán Cámpora, de Grupo SBS. Agregó que si bien hasta cierto punto estamos desconectados de los mercados externos, cuando el impacto es muy fuerte los activos locales lo deben reflejar. "Equities y deuda sólo se tranquilizarán cuando lo haga Brasil" enfatizó Cámpora.
Complejo escenario
Los números que hoy manejan quienes apostaron a las acciones en 2004, sin dudas, dan miedo. Sólo en las dos últimas ruedas, el índice líder accionario retrocedió cerca del 13%, y desde que comenzó mayo perdió 14,5%. En 2004 la baja acumulada también ronda el 14%, mientras que si se considera el máximo histórico del Merval alcanzado el 19 de marzo pasado en los 1.275 puntos la pérdida supera el 27,5%.
La diversificación accionaria tampoco hubiese ayudado.
En lo que va del año, las empresas que forman parte del Merval cayeron entre 8% y 36,4%. Las acciones de peor performance fueron Molinos, Francés, TGS y Galicia. En cambio, desde el máximo de marzo las correcciones en los papeles se ubica entre el 17% y 41%.
Leopoldo Olivari Sívori, de Bacque, resaltó que "la globalización afecta, pero la razón de tan profunda baja no sólo debe buscarse en el mercado externo".El analista remarcó que en lo local existen varios temas centrales que no favorecen el comportamiento de los activos financieros. "La crisis energética de la cual aún se desconoce la magnitud, y lo que ella significará en las de empresas, la reestructuración de deuda, una latente inflación y los ruidos políticos que se ha ido acelerando fueron un punto de inflexión, y generaron un cambio de humor en el plano local" enfatizó Olivari Sivori.
Aunque el mercado descarta una reversión en la tendencia de las acciones en el corto plazo, los analistas en su mayoría coinciden en resaltar que no sería ilógico un rebote tras la fuerte caída.
"El mercado sobrereaccionó impulsado por las variables externas y la crisis financiera de Brasil. Los precios actuales no representan la situación de la economía argentina ni los planes de negocios de las empresas locales" señaló Rafael Ber de Argentine Research. El analista agregó que "el mercado es conciente de que las cotizaciones de los papeles hoy son bajas, pero también conoce que para iniciar un ciclo de recuperación es indispensable que se estabilice Brasil".
Otro analista local sostuvo que "hoy un posicionamiento lento es atractivo para aprovechar el rebote futuro". |
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