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| Al BCRA no le preocupa el real, pero sí el tipo de cambio multilateral |
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12/05 - 09:54 Juan Bergelín - El Cronista Comercial |
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Es cierto que con el dólar a 3,07 reales, Brasil gana atractivo frente a nuestro país. Sin embargo, para ver la competitividad de la Argentina hay que tener en cuenta a todos los países con los que se tienen relaciones comerciales.
La fuerte disparada que en los últimos días el dólar experimentó en Brasil deterioró aún más la competitividad de nuestro país frente a su principal socio comercial. Con un dólar a 3,07 reales, es lógico que Brasil se vuelva mucho más atractivo que la Argentina para el resto del mundo, ya que en el mercado local la divisa estadounidense cotiza a $ 2,92.
Sin embargo, para poder ver la competitividad real del país no basta con comparar únicamente su situación frente a Brasil, sino también frente a los demás países con los que la Argentina mantiene relaciones comerciales. Por eso, para no caer en una análisis miope de la situación, hay que tener en cuenta el tipo de cambio real multilateral, un índice que toma la evolución del tipo de cambio y de la inflación tanto de la Argentina como de sus socios comerciales más importantes.
Desde del Banco Central se cansan de aclarar, una y otra vez, que no están pendientes de la evolución del tipo de cambio. No obstante, aseguran que "el tipo de cambio real multilateral es lo que muestra verdaderamente la competitividad del país", algo que quieren defender.
A todo esto, en los primeros tres meses del año la competitividad del país se deterioró un 3,2% y, según los cálculos del equipo de research del BBVA Banco Francés, en el resto del año caerá otro 0,58%. "Esta evolución está justificada por la continuidad de las moderadas apreciaciones reales del peso en un contexto de exceso de divisas, y de nuevas apreciaciones del euro contra el dólar", explica el banco en su informe.
El tipo de cambio real multilateral (Itcer) pondera los 20 países más importantes con los que la Argentina mantiene relaciones comerciales, ya sea exportando como importando productos. Alrededor del 70% del comercio exterior del país se lleva a cabo con Estados Unidos, Europa y Brasil; y este último, a su vez, acapara cerca del 25% de los negocios.
Cabe aclarar que si el tipo de cambio local se deprecia frente al dólar, la Argentina no necesariamente gana competitividad, ya que si esta tendencia también se repite en el resto de los socios comerciales, esta mejora se neutraliza.
Por otro lado, así como el tipo de cambio real multilateral muestra la competitividad del país frente al resto del mundo, el tipo de cambio real indica el verdadero poder de compra que tiene el dólar, ya que tiene en cuenta el valor nominal de la divisa y la inflación.
Por eso, si el valor nominal del dólar se mantiene sin cambios, pero se registran subas en el precio de los productos, el tipo de cambio real cae, ya que el poder de compra de la divisa se deteriora.
A mediano plazo, el mercado apuesta a que el tipo de cambio real operará en baja y la explicación es la siguiente: la liquidación de los exportadores presionará hacia abajo al valor nominal de la divisa y si el BCRA emite pesos para sostener la cotización en ese precio, causaría un rebote inflacionario. |
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