Por Javier Blanco - La fuerte reacción de la demanda tras la recesión de 2009 parece haber tomado de sorpresa a las empresas, que vuelven a reclamar fuentes de financiamiento más estables y competitivas y un horizonte menos incierto para lanzarse a invertir.

La conclusión surge de la encuesta anual de la consultora Ernst & Young (E&Y) sobre las fuentes de financiamiento que utilizan las empresas, un estudio que repite sistemáticamente cada año.

El 74% de las firmas consultadas reconocieron que sus ventas tuvieron este año una evolución positiva (para el 20% de los encuestados crecieron más de 20%; según el 38%, el alza fue de entre 10 y 20%, y para el resto, menos de 10%) pero destacaron que esa evolución no fue acompañada en la misma proporción por la rentabilidad "por la presión de los costos".

Pese a esta evolución positiva de la demanda, la encuesta detectó que "no aparecen proyectos transformacionales en el horizonte próximo" sino muchas iniciativas pequeñas que apuntan básicamente a "aumentar la capacidad instalada".

Con estas inversiones coyunturales, la mayoría de ellas financiadas por reinversión de utilidades (31%) ante las barreras que encuentran para recurrir a otras fuentes (por descalce de plazos o costo), las compañías intentarían seguir el ritmo del mercado, aunque sin asumir mayores riesgos. "La incertidumbre local e internacional condiciona las decisiones de financiación e inversión. Si se acotaran, la Argentina tiene mucho para avanzar", concluye el informe de E&Y.

Bancos para el corto plazo

Con respecto a cómo financiaron sus planes en el año en curso, la encuesta indicó que 44% lo hizo a través de los bancos (la proporción más alta tras la crisis de la convertibilidad), aunque el grueso de los fondos conseguidos por esa vía se volcaron a capital de trabajo, es decir, el giro necesario para sostener la actividad. Otro 12% optó por extender los plazos de pago a sus proveedores. Y consultadas sobre cómo se financiarían de aquí en más, el mercado de capitales vuelve a aparecer como una opción, con la emisión de deuda corporativa (ON) como principal alternativa.

En relación a las expectativas de rentabilidad para el próximo año, 40% de las empresas consultadas cree que ganarán menos, 30% espera obtener lo mismo y otro 30% supone que su balance de caja mejorará.

De la encuesta participaron compañías cuyo agregado de facturación es superior a $ 150.000 millones y representativas de los principales sectores de la economía argentina.

La Bolsa porteña autorizó la negociación de 13 nuevos certificados de depósito argentino (Cedear), es decir, recibos de depósito negociable que representan los títulos emitidos por una empresa extranjera. Entre los recién llegados, se encuentran cinco referentes del sector tecnológico: las estadounidenses Google Inc. (GOOG), Apple Inc. (AAPL), Ebay Inc. (EBAY) Y MercadoLibre Inc. (MELI) y la canadiense Research in Motion Ltd. (RIMM), con lo que inversores locales podrán invertir en estas compañías cursando órdenes de compra desde aquí. El emisor de todos estos certificados (en Buenos Aires cotizan 218 en total) es el Deutsche Bank.