Por María Iglesia - La posibilidad de que se concrete la reforma del INDEK, después de 43 meses de manipulación de los índices, ya empezó a provocar efectos en distintas variables. En el caso de los bonos nominados en pesos, por ejemplo, impactó de manera positiva en un día negativo en Wall Street. El Discount ganó un 1,7% y cerró en $ 122,5; el PR13 un 2,2% hasta los $ 83,77; el Par subió un 1,93% a $ 41, y el Boden 2014 un 1,04% hasta los $ 144,50 por papel. Estos últimos títulos ajustan por CER, índice que toma la inflación como referencia. Y ésta es una primera repercusión con la sola aprobación en la Cámara alta.

Cuando ahora es turno de Diputados analizar el proyecto aprobado el miércoles, los analistas ya evalúan el impacto que provocaría en distintas variables el sinceramiento del IPC. En ese sentido, para el economista Walter Morales, además de la incidencia en los bonos habría dos aspectos más. Por un lado, «se incrementaría la tasa de interés porque la materia prima para calcularla es la inflación oficial y además se acelerarán los aumentos de precios porque el mayor costo del dinero se trasladará para poder pagar los créditos tomados».

El proyecto aprobado por los senadores obliga a normalizar el INDEK en 150 días, darle autonomía, desplazar a la intervención, elegir nuevas autoridades y convocar a todo el personal que fue desplazado por Guillermo Moreno para analizar su reincorporación. Sin embargo, para los trabajadores de ATE resulta insuficiente y temen que no se concreten las modificaciones (ver aparte).

Desde que comenzó la manipulación de las cifras de inflación, en enero de 2007, el mercado fue incorporando datos de IPC alternativos para calcular el rendimiento de los bonos. Un sinceramiento de los índices llevaría a que los precios de los títulos suban, por el impacto que tendría en mejorar el rendimiento. En parte, fue eso lo que ocurrió ayer.

«Los que subieron fueron los títulos más largos. El mercado descuenta que quizá se judicialice el intento de normalización del INDEC y que pueda llevar más de 150 días», sostuvo Leonardo Chialva, de Delphos Investment. Es por eso que, según percibió los movimientos de los bonos de ayer, «fue más la sorpresa por la decisión del Congreso lo que motivó el alza. Si la noticia hubiese sido que se dejan de manipular los índices, hubieran volado».

Hoy el INDEK difundirá el dato de inflación correspondiente a julio, junto a las cifras de canasta básica, precios mayoristas y costo de la construcción. Se estima que se ubicará en torno al 0,9%, cuando para los analistas privados en el séptimo mes del año el IPC fue de entre un 1,4% y un 1,7%. En junio, para el organismo de estadísticas la inflación fue del 0,7%. Con esa cifra acumuló en el primer semestre un 5,9%.