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| BCRA compró u$s 150 millones y se le complica la inflación |
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13/08 - 09:50 Ambito Financiero |
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| | Por: Luis Beldi - Si la performance del mercado financiero reflejara lo que es un país, la Argentina parecería el primer mundo; y Europa, Asia y Estados Unidos, mercados emergentes. Los banqueros y consultores de inversiones están padeciendo la paradoja. Reciben reclamos de varios clientes porque su aversión a la Argentina no sólo les impidió hacerse de elevadas ganancias, sino que los condenó a las volatilidades de las Bolsas de Estados Unidos y de Europa. Cada día les llevan miles de ejemplos de inversores que están ganando fortunas con los títulos de la deuda argentina.
Lo que sucedió en la última rueda local es una prueba. Aparecieron fuertes órdenes de compras del exterior por los bonos en pesos. Esos dólares se volcaron al mercado cambiario y el Banco Central tuvo que comprar más de u$s 150 millones para evitar que el precio de la divisa bajara, lo cual complica el cumplimiento del programa monetario y acelera la inflación. Los dólares del exterior, transformados en pesos, salieron a buscar los títulos de renta más alta. Como si fueran turistas haciendo shopping, arrasaron con los Discount en todas su versiones en pesos, euros y dólares, incluido el más nuevo, el «Diyo», que vence en 2033. Lograron que suban hasta un 1,70%. Los cupones PBI, por su parte, tuvieron suerte dispar. El emitido en dólares subió un 0,60% y el nominado en pesos bajó un 0,29%, pero siguen firmes. Van a volver a lucir pronto, cuando termine la toma de ganancias.
Otro papel muy negociado desde el exterior fue el Boden 2015, a pesar de que tuvo un leve retroceso. En este momento hay un traspaso de los tenedores de bonos cortos (Boden 2012, 2013 y Bonar V) hacia los de mediano plazo. Por eso el Boden 2015 tuvo negocios por nada menos que $ 125 millones y órdenes en dólares por u$s 14 millones. También fue muy buscado el Global 2017, que nació con la reapertura del canje de la deuda y tiene un cupón del 8,75%. Este título subió a u$s 98,55, es decir, ya está casi a la par y rinde un 9,25%.
Los capitales que vinieron de afuera también se orientaron a los Bocon Pre 8 en pesos, que subieron más del 2%. Es el papel de la deuda de más elevado rendimiento. Aunque el INDEC no se reforme, el mercado espera una medición más elevada de la inflación, porque el costo de vida está subiendo en porcentajes cada vez mayores. Si el órgano estadístico se mantiene fiel a su reciente tradición de medir la mitad de la inflación real, tendría que comenzar a estimar el costo de vida en alrededor del 1% mensual. Con bonos en moneda local que rinden cerca del 14% por encima de la inflación oficial, habría títulos con rentas de poco más del 30% anual. Como tomar un seguro de cambio cuesta un 11%, se asegurarían tasas de retorno de dos dígitos en dólares. La otra ventaja es que la plaza de títulos públicos es reducida porque no hay grandes fondos de inversión operando. En el exterior, estos inversores definen el movimiento de acciones, bonos y commodities. Un ejemplo está en estas tres ruedas consecutivas de baja de Wall Street. El informe de la Reserva Federal no fue tan pesimista como para provocar estos retrocesos. Lo que sucedió fue que los fondos aprovecharon el comunicado para provocar una toma brutal de ganancias. Luego, esos mismos fondos recomprarán lo que vendieron, pero más barato.
La Argentina se convirtió en un mercado independiente de estos avatares por la indiferencia del mundo ante la desconfianza que se supo ganar el Gobierno violando todas las reglas, como la de alterar la forma de medir la inflación o apoderarse de los títulos y fondos de las AFJP. Al alejarse los grandes inversores, la plaza local quedó en las escasas manos de los que saben manejarse con gran riesgo. Poco a poco se fue reconstruyendo la plaza y desde los $ 400 millones que negociaba a fines de 2008, cuando se estatizaron las AFJP, se pasó a este monto que en más de una oportunidad se acercó y superó los $ 2.000 millones diarios en el Mercado Abierto Electrónico (MAE).
El mercado cambiario, que también quedó reducido por las constantes presiones del Gobierno contra los compradores, juega a favor del mercado de bonos. El dólar está en retroceso, porque los exportadores y los que traen divisas del exterior no cuentan con compradores importantes fuera del Central. El BCRA tuvo que intervenir a futuro para sostenerlo. |
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