Por Javier Blanco - Los bonos argentinos mantuvieron ayer la senda alcista que caracterizó sus movimientos en las últimas semanas, animados por la posibilidad de que el país concrete el mes próximo una emisión de deuda, la primera global en 9 años, que le permitiría mostrarse definitivamente reinsertado en el mercado financiero internacional.

La tendencia confirma que la realización de la etapa II del canje, y la chance de que este proceso de normalización sume nuevos pasos en las próximas semanas, ayudó a mejorar la percepción del riesgo argentino, en un contexto financiero que se mantiene favorable.

Por esta razón, la Argentina (con un riesgo de 677 puntos) logró despegarse progresivamente del lote de países evaluados como los menos confiables de la región en el que permanecen Venezuela (1138) y Ecuador (1002), aunque le queda un arduo camino por recorrer para acercarse a los menos riesgosos como Brasil y Uruguay (rondan los 200 puntos) o Perú (147).

"En términos de riesgo país, medido por el EMBI , la Argentina se ubica hoy con un descuento de 35% frente a Ecuador y de 42% frente a Venezuela, en tanto que el costo de financiamiento potencial de nuestro país, representado por el bono Global 2017, se ubica más de 200 puntos básicos por debajo del comparable ecuatoriano (Ecuador 2015) y más de 550 puntos básicos por debajo del bono similar emitido por Venezuela (Venezuela 2018)", evaluó ayer la casa bursátil Puente en un informe.

Las mejoras más importantes de ayer se registraron entre los títulos que los operadores definen como representativos del "tramo largo" de la curva, es decir, los que ofrecen rendimientos más elevados dado que más alejado es su vencimiento. Y, en especial, en aquellos emitidos en pesos y con ajuste por inflación, lo que revela que el proyecto de ley que obligaría al Gobierno a cesar con su intervención en el Indec generó buenas expectativas entre los inversores.

En este contexto, el Bono de Consolidación de deudas con proveedores (PR13) subió un 2,27%, lo que le bastó para encabezar las mejoras, seguido de los surgidos del canje 2005, el Par y el Discount en pesos, que avanzaron 2,24 y 1,70%, respectivamente.

Cabe recordar que este tipo de papeles habían sido además los más rendidores en la semana previa, cuando se anotaron mejoras promedio del 7% (que duplicaron las registradas por los bonos también largos, pero emitidos en dólares, y fueron cuatro veces superiores a las que mostraron los títulos medianos y cortos, más allá de su moneda). En ese raid se destacó la performance del Par, que avanzó 9,9 por ciento.

Negocios en alza

De esta manera, los bonos parecen prolongar una tendencia que se inició hace seis semanas y estuvo favorecida por lo que se denomina "viento de cola", en relación con las condiciones favorables en los mercados del mundo para las apuestas por activos de riesgo.

No en vano los negocios con títulos públicos en la primera quincena de agosto en la Bolsa porteña sumaron $ 4553,2 millones, monto 14,8% superior al registrado en la quincena precedente, que ya venía con buen nivel de actividad. Y en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), la plaza más activa en negocios con bonos del mercado local, las operaciones con títulos de la deuda argentina, que en julio promediaron los US$ 210 millones por día, rondan los US$ 320 millones por jornada de negocios en lo que va de agosto.