Por: Luis Beldi - Los inversores no entienden el momento que vive el mundo. Es tan posible la recesión como el regreso de la reactivación. Cuando aparecen buenos datos en Estados Unidos, la interpretación no la hacen los optimistas. Por eso fue tan fuerte la toma de ganancias de Wall Street que llevó al Dow Jones el 1,4% abajo, a pesar de que el gasto de los consumidores subió el 0,4% en julio, una décima más que lo que se preveía, y los ingresos personales aumentaron el 0,2%, una décima menos que lo esperado.

En la Argentina, que después de los recientes enfrentamientos del Gobierno con empresas volvió a quedar a merced de lo que sucede en los mercados del planeta, todo fue incierto. Salvo los cupones PBI, los bonos que marcan tendencia no aparecieron. Por caso, el Discount en pesos, uno de los referentes, tuvo escasos negocios y un cierre «no representativo» de $ 133,96 que marca una suba del 0,50%. Pero este precio se logró con una operación aislada, por lo tanto nadie sabe cuál es la tendencia de este papel.

Con los bonos posdefault en moneda local hubo menos dudas porque casi todos cerraron en baja. Son de corto plazo y ajustan por el costo de vida, dos condiciones que alejan a los inversores porque el INDEC sigue midiendo la inflación a su manera.

Los títulos en dólares tuvieron leves subas, pero concentraron fuertes negocios porque los inversores encuentran aquí un refugio con tasas de retorno más que atractivas. Un ejemplo es el Boden 2015, que rinde el 11,50% y tuvo negocios por $ 160 millones, a los que hay que sumarles u$s 5 millones en operaciones de paridad. El bono está en un momento interesante porque hay tomadores de ganancias que lo están ofreciendo, pero el precio no cede porque enseguida aparecen compradores.

Lo único firme en la plaza fueron los cupones PBI. Tal vez sea porque cayeron demasiado la semana pasada y su renta es elevada o porque los inversores apuestan a que el INDEC seguirá exagerando el crecimiento. Como se sabe, estos derivados pagan su renta en función del nivel del PBI. Cuanto más crece, más alto es el dividendo. El mercado aquí no vaciló. El cupón nominado en pesos subió el 1,20% con un fuerte monto de negocios, mientras el nominado en dólares avanzó el 0,50%.

El Global 2017, que emitió el Gobierno por la reapertura del canje, cayó nada menos que el 2,80% y ahora su renta es del 10,65%. La oportunidad de salir al mercado internacional de capitales parece haber pasado de largo. Hace poco más de una semana la renta del título había bajado a cerca del 9%, el nivel de tasa que deseaba pagar el Gobierno para tomar deuda en el exterior. El bloqueo a Siderar y el enfrentamiento con Papel Prensa desalentaron a los tenedores de este bono.

El dólar, en tanto, tuvo un día extraño. Parecía que nada iba a alterar su valor de $ 3,9450, que mantuvo desde la apertura hasta las 14.30, media hora antes del cierre. En ese momento aparecieron compradores privados porque hoy vence el mes y hay que compensar las operaciones de futuro. Las órdenes de compra hicieron que la divisa suba a $ 3,95.