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| Empresas apuran las emisiones de deuda |
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07/09 - 10:01 Ambito Financiero |
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| | Por: Pablo Wende - Con tasas de interés cercanas a cero en los Estados Unidos, los mercados vuelven a mostrarse muy receptivos para emisiones de deuda, en particular, si es de países emergentes. Mientras tanto, el Gobierno argentino continúa sin dar señales sobre una posible colocación en el exterior y las empresas prefieren financiarse en el mercado local, en pesos y a corto plazo.
La operación que se lleva todas las miradas es indudablemente la que planea Petrobras, por un monto multimillonario de u$s 64.000 millones. Semejante oferta requiere la coordinación global de grandes bancos de inversión, como Bank of America, Citi, Morgan Stanley, Santander e Itaú BBA.
Pero las colocaciones están a la orden del día. Banco Santander, por ejemplo, está cerrando la emisión de un bono por 1.000 millones de euros a tres años, tal como la semana pasada lo hicieron Telefónica y BBVA.
El mejor clima financiero global en el arranque de setiembre no sólo impulsó a los mercados accionarios, sino que además redujo la «brecha» entre la tasa de bonos del Tesoro de los Estados Unidos y los títulos emitidos por otros gobiernos y empresas.
Alternativas
Las tasas a niveles mínimos en Wall Street (un T-Bond rinde poco más del 2,5% a 10 años) y la debilidad del dólar empujan a los inversores a buscar alternativas. Por eso, y como nadie tiene claro cuánto puede durar esta suerte de «primavera» financiera es que hay apuro para salir a captar esta liquidez excedente.
Pero en el caso de la Argentina, la historia es distinta. No sólo el Gobierno parece haber guardado en un cajón los planes para salir a financiarse en el mercado internacional, sino que tampoco hay planes concretos de empresas o bancos para conseguir financiamiento en el exterior.
Hay distintas explicaciones para la falta de interés en buscar fondeo de largo plazo y en dólares: por un lado, las empresas mantienen una muy buena posición de liquidez y no precisan endeudarse y, por otro, tampoco hay grandes planes de inversión que justifiquen la búsqueda de fondeo de largo plazo.
Eso explica por qué el financiamiento a través del mercado es muy dinámico, pero casi exclusivamente para emisiones en pesos y a corto plazo.
En las últimas horas, por ejemplo, se cerró una emisión de Rombo Compañía Financiera por $ 100 millones. El tramo a un año se colocó a una tasa del 14,85% anual en pesos y la que es a más plazo (con vencimientos de capital a los 18 y 21 meses) fue a Badlar más el 3,90% anual. Para la compañía cubrirse para fijar tasa le cuesta un total del 17,5%.
Además, esta semana Megatone saldrá a buscar $ 30 millones a través de su primera emisión de un Valor de Corto plazo. Se trata de una compañía muy activa en el mercado de fideicomisos financieros.
Justamente, el boom de venta de electrodomésticos que se vive en la Argentina permitió que se multipliquen los fideicomisos respaldados por créditos. Un dato contundente: en lo que va del año, las emisiones efectuadas con este instrumento ya están $ 1.800 millones por encima del mismo período del año anterior, lo que representa un salto del 45%. El total de series emitidas en lo que va del año es de 113 y ya se acerca a la cantidad registrada en todo 2009.
«En el mercado hay mucha liquidez, por ejemplo, en compañías de seguro y también en fondos comunes que manejan dinero de corto plazo. Además, el público tiene una participación creciente», coinciden los principales emisores de este producto.
Obviamente, el dólar quieto ayuda para que haya más apetito por emisiones en moneda local. Sucede que las tasas no alcanzan ni a la mitad de la inflación real, pero permiten un atractivo rendimiento en dólares. |
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