Por LEANDRO GABIN - El Gobierno hizo otro guiño a los bonistas en el Presupuesto del año próximo. Tal como había anticipado este diario hace más de dos meses, se utilizarán reservas del Banco Central para cancelar deuda en 2011. Esta vez, unos u$s 7.500 millones. El dato no es menor para los tenedores de títulos, que se aseguran así (otro año más) los pagos pase lo que pase.

Como era previsible, el mercado reaccionó al alza. En el Mercado Abierto Electrónico (MAE), donde otra vez se operó un alto volumen ($ 2.040 millones), se vieron subas que superaron el 4%. El riesgo país también cedió otro 2,25% y cerró en 652 puntos básicos, niveles que no se veían desde principios de mayo.

Entre los que más sobresalieron se anotaron el Discount en pesos ( 4,26%), el Bogar 2018 ( 2,43%) y el cupón atado al PBI en dólares ley argentina ( 2,50%). Las apuestas se concentraron en los títulos en pesos, si bien los de dólares acompañaron la tendencia.

Lo cierto es que la noticia, claramente positiva para los inversores, estaba dentro de lo previsto. “Era claro que iban a solicitar fondos del Central en 2011. También está claro que no tienen intenciones de salir a colocar deuda en el mercado, y van a utilizar los recursos que tengan a mano para cerrar la brecha financiera”, dijo un banquero de Wall Street.

La idea general es que si bien la garantía de pago puede disparar nuevas subas en los bonos, lo cierto es que otros ítems que beneficiarían a la renta fija quedaron prácticamente sepultados.

La falta de apuro en salir al mercado, con rendimientos que aún están elevados (el Global 2017 rinde 9,8%), evapora esa idea. En Economía estarían dispuestos a emitir sólo por debajo del 9% (más cerca del cupón del bono, en 8,75%). Intuyen en la plaza que el Gobierno no tiene intenciones de colocar deuda. La filosofía de la secretaría de Finanzas es que resultaría un error convalidar el costo que pide el mercado para financiarse mientras se encuentran otras fuentes de fondeo como el BCRA. Más allá de la polémica, lo cierto es que con las reservas actualmente en u$s 51.000 millones (y después de haber usado más de u$s 4.000 millones este año) y los rendimientos que aún tiene Argentina, no pareciera ilógico esperar otro momento para salir al mercado.

La segunda pata es un viejo reclamo del mercado. Juan Bruchou, presidente del Citi en Argentina, dijo que Argentina tiene que arreglar con el Club de París y volver a tener presencia en el Fondo Monetario Internacional (FMI). Pareciera que tampoco el año próximo se llegará a eso. A lo sumo que la propuesta argentina sea pagarle en cuotas y en no más de 18 meses al Club de París, éste solicitaría la auditoría del Fondo. Algo improbable por donde se lo mire. Y en Economía desconfían del organismo internacional, y no quieren que audite los números (por el escándalo del INDEC). Una revisión secreta (no pública) también naufragaría porque el Ejecutivo temería que se filtren los comentarios del Fondo.