Por MARIANO GORODISCH - “Compre acciones baratas de empresas o sectores que conoce. No se desespere cuando bajen, aguante. La historia lo recompensará”, recomienda Warren Buffett.

Fácil decirlo, pero no tan sencillo de implementarlo. Como primer paso, hay que tener en cuenta que los analistas consultados coinciden en que hasta el momento de las elecciones el dólar va estar por debajo del rendimiento de los activos en pesos. Por lo tanto, la inversión en activos en pesos aparece como la mejor opción.

Es que, en contextos de cierta incertidumbre, pero de inercia de crecimiento como el actual en el país, las oportunidades de inversión siempre están presentes. Con todo, a un año de las elecciones presidenciales, suelen ralentizarse las opciones de grandes hundimientos de capital en máquinas y equipos.

En cambio, como alternativas, la construcción residencial sigue siendo un buen refugio, y a la vez, un negocio siempre presente, dado que los precios se actualizan, la renta no es baja, y como refugio funciona.

La fuga hacia el consumo, de bienes durables y semidurables, como electrodomésticos o autos (que no se desvaloriza) es otra opción a tener en cuenta. Los bonos argentinos serán una mejor opción para aquellos amantes del riesgo, pues después de la recuperación de los últimos meses, un año electoral para un país sin acceso a los mercados voluntarios de deuda promete más incertidumbre.

“El dólar no parece una apuesta interesante: el superávit comercial de 2011 será inferior al de 2010 en un 40%, pero esto lo llevaría a u$s 7.500 millones, una cifra que, aun con salida de capitales, no empujaría la divisa”, sostiene Ernesto O’Connor, director del Programa de Análisis de la Coyuntura Económica de la UCA.

Jorge Caracoche, subgerente general de Finanzas del Banco Ciudad, se inclina por el Pre 9, el Pro 12 y el Bogar 18 “ya que son títulos públicos en pesos con rendimientos superiores al 18% anual, y en los cuales todos los meses se cobra un retorno de renta y amortización, en promedio, del 2% de la inversión”.

Como alternativa, para los que piensan en una reserva de valor en dólares Caracoche ve como atractivos a los Boden 12 y Boden 13, que se compran en pesos y que el Estado pagará luego en dólares, con un retorno de alrededor del 7% anual en dólares. Si el inversor quiere tomar una posición de mayor riesgo, sugiere tener en cuenta el Boden 15, cuyo rendimiento supera el 10,5% en dólares.

Con el Bonar 2017 puede obtenerse una ganancia de capital importante ante una caída del riesgo país. Rinden un 12% en dólares, pero puede haber riesgo político ante un cambio de gobierno.

Para un perfil conservador, el mejor modo de protegerse de la inflación previsible es anticipar gastos, es decir pagando gastos fijos al contado (cocheras, colegios, cuotas de clubes, salud y otras), obviamente negociando un descuento por el pago.

Las alternativas financieras difieren según el inversor: “Si no llega a $ 50.000, difícilmente se le pueda aconsejar comprar bienes inmuebles, pero pagar gastos por anticipado es algo viable y que no requiere gran capital ni conocimientos”, señala Alberto Rubio, decano de la Escuela de en Negocios de la Universidad de Belgrano.

Martín Leal, docente de de Economía y Finanzas de UADE y con sultor financiero de LGT Investments y SOBC, afirma que las letras del Banco Central son el activo de menor riesgo de la economía argentina, “porque el BCRA tiene la máquina de imprimir billetes, por lo cual es prácticamente imposible que incumpla sus deudas”.

Se negocian a un plazo de seis meses y su rendimiento orilla el 13,2% anual.

Además, cuentan con una liquidez inmediata, puesto que son mercados fluidos y dentro de las 72 horas uno puede vender el activo y hacerse en forma inmediata del dinero.

Otra opción son los fideicomisos financieros, que cuentan con un rendimiento aproximado del 16% anual, y son ideales para un horizonte de entre nueve meses y un año, con tasas notablemente superiores a los de un plazo fijo y un nivel de riesgo muy bajo.

Pero los fideicomisos que son a cuatro o seis meses pagan tasas mucho mas bajas, que oscilan entre el 10 y el 11%.

Para quien quiera apostar por este instrumento, Leal recomienda cualquiera de los que emiten las compañías de consumo de electrodomésticos, como puede ser Garbarino o Fravega.

Martin Mazzeo, director ejecutivo de Provincia Bursátil Sociedad de Bolsa, se juega por el Bonar V, también conocido en el mercado como AM11, un título bullet (amortiza todo al vencimiento, es decir, paga todo el capital al final) que reconoce un interés anual en dólares del 7% y lo paga semestralmente (fines de marzo y fines de septiembre).

Ya subió 9% en lo que va del año y cuenta con una TIR del 5,35%. Paga renta y amortización en dólares y vence antes de las elecciones, pero ya subió bastante y el rendimiento es menor que hace unos meses, aunque no se prevé ninguna baja debido a la proximidad del vencimiento.

Todo lo contrario: S&P mejoró la nota del país por el fuerte crecimiento económico y la menor carga de deuda, lo cual reducirá el riesgo país, recortando los rendimientos a medida que transcurran los meses.