Por LEANDRO GABIN - El dólar Boudou versión 2011 pareciera estar en línea con la expectativa del mercado. Queda claro, entonces, que el Gobierno atrasará el tipo de cambio real (con la inflación bien medida, en torno al 30%) fuertemente el año próximo de cara a las elecciones. Nadie quiere sobresaltos cuando se juega el futuro político. El dólar promedio que estipuló Economía en el Presupuesto, de $ 4,10, está cerca de lo que ven las consultoras e incluso lo que surge de los contratos a futuro que se negocian en Nueva York (Non Delivery Forwards). Calculan un dólar –promedio– a $ 4,30, tan sólo 5% más caro que el que pasó el ministro de Economía.

“El tipo de cambio promedio se prevé estable y marcaría una leve depreciación, un poco menor al 5% el año próximo. Vale la pena recordar que en el Presupuesto 2010 también se preveía un tipo de cambio relativamente estable para este año, cercano a $ 3,95 en promedio, aunque en aquella oportunidad esta proyección no estaba dentro de lo esperado. Sin embargo, a partir de la consolidación de la estrategia de utilización del tipo de cambio como ancla nominal en los últimos meses, resulta muy probable este escenario de estabilidad cambiaria. De hecho, hasta la fecha el tipo de cambio promedio se ubica por encima de $ 3,89, con lo que la estimación de $ 3,92 para 2010, consistente con un dólar a fin de año de $ 4,01, parece plausible”, dice la consultora ACM.

Así y todo, con los supuestos que maneja Economía, y teniendo un cuenta una inflación real en torno al 28% para el año próximo, habrá una notable apreciación real del tipo de cambio bilateral. Para ACM, esta variable para fines de 2011 estará en el mismo nivel que a fines de la Convertibilidad.

“La proyección de $ 4,10 es indicativa de que el Gobierno intentará planchar el tipo de cambio en el año electoral”, acota la consultora Ecolatina.

Claro que los supuestos de Economía parecen solo creíbles hasta 2011. Según el Presupuesto, para 2012 el dólar promedio será de $ 4,26 y $ 4,42 para 2013. “Creo que es posible el del año próximo, pero más allá veo difícil que se cumplan las estimaciones”, afirma Juan O’Donnell, de Econviews. “Se percibe que habrá una apreciación real de la moneda muy fuerte en 2011”, agregó. El hecho de que el mercado crea las estimaciones de Economía es novedoso. Toman como parámetro lo que sucede este año. En 2009 se había estipulado un tipo de cambio de $ 3,19 y resultó ser de $ 3,73.

En Wall Street también creen que el dólar electoral estará planchado. Históricamente más elevados que los futuros locales, los NDF dan un tipo de cambio promedio de $ 4,30 a fines del 2011.