Por Javier Blanco - Estimulados por la ratificación oficiosa de un "seguro de cambio", que estaría vigente por lo menos hasta las elecciones presidenciales del año próximo, los inversores renovaron ayer sus apuestas por los activos financieros locales en pesos que, según imaginan, les serán más rendidores en "dólares".

El fenómeno queda reflejado en los siguientes aspectos:

• El persistente desbalance a favor de la oferta que muestra la plaza cambiaria local, una situación que no se registraba desde 2007 hasta ahora y le permite al Banco Central seguir sumando reservas, pese a que la demanda de dólares para pagar importaciones creció un 40% en relación con 2009. Ayer la entidad monetaria se alzó con otros US$ 40 millones de la plaza para evitar que el dólar mayorista caiga de $ 3,95, mientras el tipo vendedor minorista sigue inmutable en $ 3,97.

• La Bolsa porteña marcó un nuevo récord nominal tras subir más del 2,4%, favorecida por el boom de los bancos y un contexto externo favorable para los mercados emergentes. El índice Merval superó por primera vez en su historia los 2500 puntos, dejando atrás su anterior marca, que databa de comienzos de abril. Así, gana 8,4% en septiembre, casi el 90% de lo que embolsó en lo que va de 2010 ( 9,2%).

• Los bonos de la deuda soberana en pesos alcanzaron nuevos máximos y, aunque resultaron luego afectados por una ola de ventas para tomar ganancias, terminaron la jornada con nuevas mejoras, que en algunos casos los hacen ganar 20% en lo que va del mes (es el caso del Par en pesos) o hasta 124% en lo que va del año (el cupón en pesos, favorecido además por el elevado crecimiento del PBI).

Los operadores observan que las apuestas en favor del peso se aceleraron en las dos últimas jornadas, una vez que el mercado conoció las proyecciones que el Gobierno incluyó en su proyecto de Presupuesto 2011. Prestaron especial atención a dos de ellas:

• Vuelve a impulsar que se asegure el pago de la deuda en poder de acreedores privados con reservas del Banco Central.

• Promete extender la vigencia de un virtual seguro de cambio, al establecer el valor promedio del dólar en $ 4,10 para el año próximo.

De confirmarse ese dato, se repetiría en 2011 una tasa de devaluación del peso de apenas 5%, con una inflación oficial del doble y real entre 4 y 5 veces superior. De allí que los inversores le apuntan a todo lo que les pudiera rendir más que la tasa de devaluación para, llegado el caso, tratar de atrapar esa ganancia en dólares. "Pero, como nadie espera una devaluación mayor antes de las elecciones presidenciales de 2011, la bicicleta financiera funciona a full ", explicó un caracterizado operador bursátil.

El panorama se completa con el sostenido aumento que exhiben los plazos fijos bancarios, pese a que las tasas que los ahorristas reciben rondan el 11% anual y apenas empatan la inflación oficial. En los últimos 30 días, los depósitos privados a plazo subieron en $ 2900 millones ( 4%), un fenómeno que la propia presidenta del Central, Mercedes Marcó del Pont, adjudica al "dólar quieto".

$ 4,10
Dólar en 2011

• Es el precio promedio estipulado en el proyecto de Presupuesto; se moverá entre $ 4,05 y 4,15.