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| Herencia para 2011: es el regreso del 1 a 1 |
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28/09 - 09:46 Ambito Financiero |
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| | Por: Pablo Wende - Amado Boudou aseguró ayer desde Nueva York que el año próximo «no habrá ningún problema» con el dólar a $ 4,10, tal como establece el proyecto de Presupuesto presentado ante el Congreso hace diez días. Sin embargo, los números marcan otra cosa: la Argentina se enfrenta nuevamente a un panorama de marcado atraso cambiario.
Un informe presentado por la consultora Econviews efectuó un análisis de la evolución del tipo de cambio real (tomando como base diciembre de 2001). Según esta estimación, con una inflación del 28% en 2011 y un tipo de cambio en $ 4,20, el tipo de cambio real se ubicará en sólo 1,04, es decir, apenas un 4% por encima del valor del fin de la convertibilidad.
El problema, como bien dijo el ministro de Economía, no es el dólar. En realidad, el drama es la inflación, que encarece notablemente a la economía en dólares, en un contexto de un tipo que apenas se mueve.
«El tipo de cambio real se sigue apreciando y ya se encuentra en niveles cercanos a la predevaluación», señala el trabajo de la consultora de Miguel Kiguel. Y agrega que «el Gobierno ha dejado atrás su política del dólar alto y apuesta al tipo de cambio como ancla nominal para contener la inflación y mantener elevado el tipo de cambio».
Sucede que con estos niveles de inflación, resultaría suicida empezar a indexar el tipo de cambio. Lo único que generaría es pánico entre los ahorristas, especialmente a medida que se acercan las elecciones del año próximo.
El dólar quieto fracasó para anclar los precios, pero fue efectivo para suavizar la dolarización de las carteras. ¿Cómo se explica, de otra forma, que los depósitos en pesos crezcan a un ritmo del 2,5% mensual con tasas de sólo un 10%? La razón hay que buscarla por la ganancia en dólares que ofrecen este tipo de colocaciones.
A favor
El atraso cambiario evidente que atraviesa la Argentina y que se acentuará el año próximo puede sostenerse por el fuerte aumento de la soja, el principal producto de exportación de la Argentina.
En otras palabras, esta vez el tipo de cambio juega claramente a favor del país. Por primera vez se da una situación de atraso cambiario, pero con un fuerte flujo de ingreso de dólares (proveniente de la balanza comercial) que empuja hacia abajo el valor nominal de la divisa. La debilidad del dólar en el mundo es funcional para el modelo argentino, ya que eleva los precios de las materias primas que exporta el país, al tiempo que también se encarecen los vecinos regionales por la apreciación de las respectivas monedas locales (el caso más notable es el del real).
«La herencia para el Gobierno que asuma en diciembre de 2011 es, por lo tanto, alta inflación y un dólar retrasado», explican en Econviews. Pero ya sean los Kirchner o una nueva administración, deberán abordar una solución para lo que se ha transformado en uno de los principales problemas para la Argentina: el retraso cambiario.
Sería suicida hacerlo a través de un incremento en el tipo de cambio nominal, que eleve de un día para el otro al dólar, ya que sólo generaría más incertidumbre en el público. Al contrario, obligatoriamente el futuro Gobierno deberá embarcarse en un plan contra la inflación, que involucre no sólo una reducción de la emisión monetaria, sino también un fuerte control del gasto público y un sendero de aumentos más reducidos para los salarios. Probablemente, ésta sea una de las primeras tareas en la que deberá embarcarse el futuro Gobierno para evitar que el retraso cambiario le termine explotando en las manos. |
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