Por LEANDRO GABIN - Cerró septiembre con un claro efecto “reservas” para los títulos públicos. La deuda de argentina se despegó del resto, a tal punto que debido a la performance los bonos en dólares que integran el EMBI del JPMorgan (el Discount, Par y ahora el Global 2017), la renta fija local fue la que más ganó en el universo emergente (aquél que paga los rendimientos más elevados y despierta mayor interés entre los inversores). En promedio, la deuda argentina trepó 8,5%; seguida de Venezuela (un retorno del 4,5%); más lejos quedó Ucrania –aquél que lideraba el ránking en los últimos meses– con una baja del 0,4%. El detonante fue que el Gobierno decidió incluir en el presupuesto 2011 u$s 7.500 millones de las reservas del BCRA para pagar a los bonistas, algo que despeja cualquier especulación a un default el año próximo. La otra cara de la misma moneda es que el Credit Default Swap (CDS), o sea el seguro contra un incumplimiento de pagos, se abarató 210 puntos básicos en el mes que acaba de concluir. Es la baja más pronunciada entre todos los emisores a nivel mundial.

Estrictamente tomando las operaciones en la plaza local, también la renta fija sobresalió. Los títulos de mayor duration (vida promedio) denominados en pesos tuvieron mejoras de hasta el 25,5%. Los cupones PBI también se anotan en lo alto del ránking, con subas de hasta 29,8%.

Pero no sólo fue un gran mes para los bonos. Según Tavelli & Cía., “los mercados mostraron un sólido comportamiento, con fuertes subas a nivel internacional gracias a la liquidez reinante, que se suma al mejor clima en el frente doméstico, impulsando las expectativas”. El Merval mostró una suba del 13,1% mientras que a nivel internacional, los índices estadounidenses finalizaron largamente en terreno positivo, con las mayores subas para un mes de septiembre en varias décadas: el S&P500, por ejemplo, ganó 8,8%.

Entre las acciones locales, sobresalió el sector bancario con rendimientos de 14,2% en promedio, destacando a Grupo Galicia ( 23%), Francés ( 23%) y Macro ( 20,4%). También las utilities mostraron una importante mejora: Edenor, Metrogas mostraron subas de entre 20% y 22%. Grupo Clarín resaltó como la acción ganadora del mes pasado con alza de 28,3%. Tenaris y Petrobrás Brasil, los grandes jugadores del Merval, tuvieron ganancias relevantes ( 14% y 8,7%) por la suba internacional del petróleo y un mejor contexto.

En cuanto a las monedas, el dólar permaneció estable ( 0,4%) y euro finalizó con una firme recuperación de 7,3%. Se mantuvo la leve suba de las tasas de interés: la Badlar se situó en 10,5625% a 10,6875% ( 0,125 puntos porcentuales). Mientras que las commodities mostraron si incesante atractivo con subas del 11% para el petróleo y 10,9% para la soja. El oro trepó 5%, acumulando 19,8% en 2010.

Claro que esto se enmarca en un buen año para los inversores que apuestan por activos argentinos. Por ejemplo, en lo que va de 2010, ya se gana con las acciones de Grimoldi un 197% y con el cupón PBI en pesos 131%. Bien lejos (por suerte) del 7,3% que se lleva ganado con el tradicional plazo fijo a 30 días.