Por LEANDRO GABIN - El mundo sigue favoreciendo a la Argentina, cuyos activos son de los que más pagan en el universo financiero. En las mesas de dinero de los bancos, algunos ven con preocupación el exceso de liquidez que ronda el mercado. Está internalizado que las bajas tasas y las políticas de reanimación de los países centrales van a continuar. ¿Dónde buscar rentas? En las inversiones de riesgo, como los bonos argentinos. Un milagro para el Gobierno que no precisamente tiene una política pro mercado. Pero con el contexto internacional alcanza para que los títulos públicos continúen subiendo y que el riesgo país haya cerrado ayer en mínimos de más de dos años.

En el Mercado Abierto Electrónico (MAE) hubo subas de hasta 6,54% en los bonos, principalmente los denominados en pesos. El riesgo país que mide el JPMorgan también ajustó bastante: cedió 9% hasta los 573 puntos básicos. Pero fue una baja generalizada del riesgo en los mercados emergentes: el indicador para Brasil recortó 8,60%, el de México cayó 12,82% y el de Ecuador, 11%.

La cuenta que hacen los especialistas es sencilla: los títulos en dólares de Argentina, más allá de las reiteradas subas, aún pagan los rendimientos más elevados. El Global 2017, que se entregó en el último canje de deuda, cerró con un retorno del 8,15%. O sea, cotiza por arriba de la par (el cupón es de 8,75%). El Boden 2015, emblemático porque se le entregó a Hugo Chávez a una tasa disparatada, cotiza con un rendimiento del 9% (su menor nivel desde mediados del 2007). A pesar de la reducción de los retornos, la deuda argentina es muy generosa con los inversores. Por ejemplo, Panamá tiene un bono a 15 años que cotiza a 4,5%. Costa Rica tiene deuda a 10 años con rendimientos similares.

De las reuniones que el ministro de Economía, Amado Boudou, y su equipo de la secretaría de Finanzas, tuvieron con los inversores en Washington, trascendió una percepción bien clara: no habrá acuerdo con el FMI (ni este año ni el próximo); el tema del Club de París quedará con suerte para el 2011; y que la idea de emitir un bono es lejana. En conclusión, no hubo noticias positivas que pudieran disparar aún más los precios de los títulos. ¿De donde surge el rally entonces? Del escenario de hiper liquidez que busca alternativas especulativas con altas rentas. De hecho, los bancos de Wall Street ganaron mucho dinero con los bonos argentinos (y siguen recomendando el Discount, el Global 17 y el Boden 15). Este panorama también derrama dólares al circuito cambiario. Ayer el Central tuvo una tibia intervención (en una rueda con poco volumen) por u$s 50 millones y el dólar mayorista cedió apenas a $ 3,9550. Es un revival del famoso “viento de cola” que permite un dólar controlado y bonos en alza.