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24/05 - 11:59 El cronista comercial |
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Finanzas
Nota
EL CENTRAL SE ENCARGARÁ DE UNIR PUNTAS ENTRE ENTIDADES QUE NO SE DEN CRÉDITOCómo operará el flamante mercado de dólar futuro que armaron los bancosEntre los puntos más importantes de este nuevo mercado se destaca el hecho de que los negocios se harán de manera bilateral y que el MAE no cumplirá la función de garante JUAN BERGELÍN Buenos AiresDespués de largos meses de negociación, los bancos lograron formar su propio mercado de dólar futuro en el país, que se desarrollará a través del Mercado Abierto Electrónico (MAE) y se bautizó con el nombre de OCT (Operaciones Compensadas a Términos). Se estima que no tardará más de 30 días en salir a la luz.
Una de las principales características de este mercado es que los bancos harán contratos bilaterales. Es decir, sin la intermediación de un agente compensador en la operación. Así, tal como ocurre en el mercado actual de cambios, un banco operará directamente con otro banco a través de la pantalla del MAE. La liquidación de las operaciones se realizará diariamente, sin la entrega de los dólares, sino mediante el pago en pesos de la diferencia entre el precio pactado por el dólar a futuro y el valor actual de la divisa, lo que se compensará directamente mediante transacciones entre las cuentas de ambas partes.
Por ejemplo, si un banco compra a otro u$s 100.000, a un plazo de un mes y con un precio de $ 2,98, cada día se compensará la diferencia entre la cotización de la divisa en el mercado y el valor que tenga el dólar futuro al plazo pactado (esta cotización varía diariamente, al igual que el tipo de cambio spot). En un comienzo, las operaciones serán a un plazo máximo de tres meses.
Además, no se negociarán cantidad de contratos predeterminados sino que se operará por un monto libre, con la única exigencia de que supere el valor mínimo de la operación, cifra que el directorio del MAE aún no definió.
La función del BCRA
En el caso que haya entidades que no se den crédito entre sí, el Banco Central hará de intermediario a través de la función giro, algo similar a lo que hace actualmente en el mercado cambiario, cuando se limita a unir dos puntas. Esto, según explican desde el Central, apunta a darle profundidad al mercado y a poder agilizar aún más las operaciones. Por otro lado, no se descarta que el BCRA opere como cualquier otro jugador, comprando o vendiendo posiciones a futuro.
El uso de garantías queda a criterio de cada banco. Antes de operar, las entidades decidirán si es necesario o no hacer un depósito previo que respalde la operación. El monto, que también lo definirá cada jugador, puede ser un porcentaje de la transacción o simplemente una cifra exacta. Estas garantías serán depositadas en un fideicomiso que formarán el MAE, los agentes que así lo deseen y el BCRA. Los fondos ahí colocados constituyen un patrimonio separado del patrimonio del MAE y del agente fiduciario y además no devengarán intereses.
En ningún caso el MAE garantizará la liquidación de las operaciones, que será exclusiva responsabilidad de los agentes.
Este fue uno de los puntos más discutidos durante la gestación del mercado ya que en las operaciones a futuro el riesgo es mucho mayor al del mercado spot. Muchos bancos hasta ahora no participaban de las plazas de dólar futuro del país ya que el que garantizaba la operación era el mercado, en un caso el Rofex y en otro el Indol. En este caso la exigencia de los banqueros era que el propio Central sea el garante del negocio, algo que finalmente no se dio. Sin embargo, el hecho de que el organismo monetario una dos puntas que no se dan créditos podría, en parte, reemplazar tal exigencia.
En el caso de que uno de los agentes no cumpla con el pago, la parte incumplidora deberá calcular, dentro de los siguientes cinco días hábiles, el importe que deberá abonar, que será equivalente a la suma de la cifra adeudada más los intereses.
Para poder calcular el precio de cierre de cada plazo, el MAE tomará el precio en que se pactó la última operación de más de u$s 1 millón. Si luego de dicho negocio, pero antes del final, se hacen más operaciones que superan el u$s 1 millón, se tomará el promedio de esos valores. |
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