Por: Pablo Wende - Las acciones no paran de quebrar récords. El arranque de noviembre marcó otro máximo para el índice Merval, que cerró en 3.076 puntos, tras un incremento del 2,31%.

Nuevamente fueron las acciones bancarias las que descollaron, en particular Banco Hipotecario, que «voló» el 14,64%.

A esta altura del año, y cuando ya faltan menos de dos meses para que finalice, la inversión en acciones locales luce por lejos como la de mejor rendimiento. El índice de acciones líderes acumula una suba del 32,58% en el año, pero los papeles bancarios multiplican por tres o por cuatro este promedio.

A la cabeza figura el Grupo Financiero Galicia. Ayer ganó otro 3,88%, pero en el acumulado del año ya subió nada menos que el 148,8%. El Hipotecario lo sigue relativamente de cerca, con una ganancia anual del 118%. y también en los tres dígitos se ubica la acción del Francés (114%). Sólo el cupón PBI en pesos subió tanto en lo que va de 2010.

Banco Macro acumula un incremento algo menor, del 86%. Pero el valor de la entidad, medida por su capitalización bursátil, se ubica en niveles asombrosos. Con un papel a $ 19,40, el valor del banco ya supera los 2.900 millones de dólares.

El resto de las entidades locales que cotizan también presentan un fuerte aumento en el nivel de capitalización bursátil. El Galicia, por ejemplo, ya vale 1.700 millones de dólares. Rápidamente se acerca a los 2.000 millones de dólares, nivel al que aproximadamente se lo había evaluado a fines de la década del ´90, antes del estallido de la convertibilidad.

Entre los «ganadores» del año figuran el Grupo Clarín, aunque se trata de una compañía de poco volumen de cotización diaria, ya que buena parte del «floating» está en manos de la ANSES. Pese a las peleas continuas con el Gobierno la acción subió el 93,7% en el año.

Mucho más rezagadas están las compañías de servicios públicos, aunque en los últimos dos meses el repunte es fuerte. En especial esto se nota con Telecom, fortalecida por el acuerdo en el grupo controlante (los Werthein y Telecom Italia).

Edenor y Pampa Holding, ambas controladas por Marcelo Mindlin, también repuntaron y ya suben el 38,9% y el 29,4% en lo que va del año. Pero los analistas creen que representan una gran apuesta para aquellos que esperan un escenario futuro con incrementos de tarifas tras casi una década de virtual congelamiento.

Pero con semejantes aumentos, la pregunta es obvia: ¿tiene más recorrido el mercado accionario o esta suba podría estar agotándose?

Imposible saberlo, pero en las últimas semanas se nota un cambio en la percepción de los inversores que va mucho más allá de lo sucedido en el mercado porteño. Básicamente, va ganando terreno la idea de que las acciones son un atractivo refugio de valor en medio de un clima de incertidumbre y volatilidad.

Este análisis está relacionado con los precios récord que tocaron los bonos en todo el mundo (y por ende tasas mínimas de interés) y algo parecido sucede con otros productos. El oro sigue batiendo récords pero la historia demuestra que es muy volátil, mientras que los precios de los comodities también recuperaron altos niveles que no se veían desde antes del estallido de la crisis financiera global, en septiembre de 2008.

«En este contexto, es lógico que los inversores se refugien en acciones, que representan la evolución de las empresas y que en la mayor parte de los casos paga dividendos. Se trata de algo mucho más tangible que otros activos», razonaba un importante operador bursátil local.

Y si bien el mercado local descolló, los mercados accionarios alrededor del mundo están en el momento de mayor firmeza del año. El mundo espera ahora que la Reserva Federal norteamericana defina hasta dónde llegará el relajamiento monetario para sostener la economía.