Los primeros 10 meses del año no dejan dudas. Todos los instrumentos que cotizan en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y de la Bolsa de Comercio (BCBA) muestran que la operatoria en diversos instrumentos del mercado –entre los que se destacan los bonos– han superado largamente el monto operado en el mismo período del año 2009.

Según los analistas, en la dinámica de los instrumentos, fue relevante el canje de deuda que cerró el Gobierno y la especulación a una pronta negociación con el Club de París. A la vez, el nuevo (des) orden financiero internacional ha puesto del lado de los mercados emergentes a los inversores.

El monto operado en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) experimentó un incremento sustancial en todos sus productos. El volumen total ascendió a u$s 203.498,8 millones, lo que representa un importante incremento (142%) con relación al mismo periodo del 2009. Sin embargo, la renta fija fue la estrella: la evolución entre enero y octubre de 2010 fijó un incremento del 77% con respecto a los valores registrados en el mismo período del año 2009.

En la Bolsa, si bien los volúmenes son menores por tratarse de inversores que manejan montos más chicos –en el MAE el grueso son bancos o inversores institucionales incluido el Banco Central– los bonos dieron que hablar. El total acumulado hasta ayer era de $ 91.600 millones versus $ 77.019 millones que se registraron en todo 2009. En cuanto al promedio diario, el monto operado en octubre fue el más alto en los dos últimos años con $ 603 millones.

Pero el incremento no sólo se dio a nivel local. En Nueva York actualmente se negocian unos u$s 500 millones diarios en títulos argentinos cuando el anterior caudal de negocios era de u$s 200 millones.

“Primero se dispararon mucho por la expectativa del canje de deuda, pero recientemente hubo un impresionante rally tras los cambios ocurridos en el gobierno argentino”, dijeron en una mesa de dinero en N.Y. En esta plaza los bonos argentinos se negocian de dos formas: de los u$s 500 millones diarios que mueven actualmente, u$s 200 millones se ven en las pantallas, mientras que los u$s 300 millones restantes se hacen over the counter (OTC).

Cambio y después

Por un lado, el fallecimiento del ex presidente Néstor Kirchner fue interpretado en el mercado como una señal sobre potenciales cambios en la forma de hacer política económica. Es decir, un menor caudal de heterodoxia. Esto impactó positivamente en los valores de los bonos e incentivó a tomar más riesgo argentino.

Por el otro, la liquidez sigue vigente y los bonos argentinos concentran un interés especial. Siguen ingresando dólares al país, algo que se comprueba tomando el dólar “contado con liquidación” (compra/venta de títulos para sacar o ingresar capitales) que vale $ 3,915, por debajo del tipo de cambio spot. Esto significa que están ingresando divisas, en lugar de irse.

Los inversores se vuelcan a bonos en pesos que ajustan por CER porque se cree que habrá un sinceramiento en el desprestigiado Indec. Sin embargo, aún no se ha confirmado que se avance en este sentido.