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| Se recalientan más tasas por demanda en el fin de año |
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15/12 - 11:00 Ambito Financiero |
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| | Por: Pablo Wende - Las tasas volvieron a recalentarse ayer, acentuando una tendencia que ya se había notado en los últimos días. Los requerimientos de pesos propios de fin de año, pero además la necesidad del Banco Central de encuadrarse en los límites del Programa Monetario, llevaron a incrementos no sólo en la tasa interbancaria (call money), sino también en la de plazos fijos.
Hubo otro movimiento significativo que alentó este incremento en los rendimientos: una súbita suba en los futuros de dólar para los plazos más cortos. En ese mercado, las tasas implícitas pasaron de niveles inferiores al 7% anual la semana pasada al 13,7% anual para fin de año y a casi un 11% para fin de enero.
Coincidencia
El «call» venía de niveles del 9,4% y ayer se elevó hasta el 9,8% para entidades de primera línea, subiendo hasta el 10,1% en bancos de segundo nivel. En el sistema financiero coincidieron en que este incremento de tasas no está relacionado con las complicaciones vinculadas al faltante de billetes: «Son dos temas separados. Los préstamos interbancarios se hacen por transferencias electrónicas, no está involucrado el efectivo», señalan. En las mesas apuntan a distintas causas para explicar por qué se «recalentó» el mercado de tasas, tanto para el cortísimo plazo como para las colocaciones a treinta días. Justamente, el nivel de la Badlar (tasa de plazo fijo mayorista a 30 días) se mantiene en niveles del 11,25%, los más altos del año. Éstos son algunos de los aspectos que se mencionan en los bancos:
Como suele suceder cuando se acerca fin de año, las empresas e individuos demandan más pesos para hacer frente al pago de sueldos, aguinaldos y solventar las compras navideñas. El Central -que conduce Mercedes Marcó del Pont- había disminuido los requisitos de efectivo mínimo diario que los bancos deben mantener en el BCRA, del 50% al 30%. Igual resultó poco para la demanda de estos días. La falta de billetes no tiene nada que ver con este fenómeno, pero despertó más nerviosismo en las compañías que buscaron asegurarse la liquidez.
El BCRA, además, ya la semana pasada había convalidado tasas más altas en su licitación de Lebac, en particular en plazos muy cortos. De hecho, colocó a 20 días al 10,8% anual, por encima de lo que había pagado en anteriores operaciones. Pero consiguió el objetivo de absorber $ 2.400 millones.
La suba de los rendimientos de los plazos fijos también es notoria. La Badlar pasó de menos del 10% hace un par de meses a ubicarse por encima del 10,5% en noviembre y en el arranque de diciembre ya tocó el 11,25%. Pero se mezclan factores de estricto corto plazo con tendencias de largo. Por un lado, las señales del BCRA llevan a que los bancos aumenten las tasas, en la búsqueda de «capturar» depósitos de empresas que pasen de cajas de ahorro a plazo fijo. Esto ayuda a cumplir con la meta indicativa para el sector privado del Programa Monetario. Es más, el BCRA «sugirió» a los bancos que se esfuercen por traspasar dinero en cajas de ahorro de empresas a plazo.
Además, como el otorgamiento de créditos crece a un ritmo más rápido que los depósitos (el 4% mensual contra el 2,7% aproximadamente), no es extraño que algunos bancos opten por pagar más para asegurarse un colchón de liquidez.
El último paso de este eslabón fue el empinamiento de la curva de dólar futuro. La tasa implícita para fin de año saltó a nada menos que un 13,7% anual, mientras que a fin de enero se ubicó en un 11%. De esta forma, el negocio para las empresas es comprar dólares a $ 3,974 y venderlos a $ 3,998 a fin de año o a $ 4,029 en enero. En otras palabras, el BCRA incentiva la demanda de dólares del sector privado para reducir su volumen de compras, al menos hasta fin de año. Las divisas que compra el BCRA implican mayor emisión monetaria, que luego debe ser reabsorbida.
El Central también definió la semana pasada que los bancos públicos podrán precancelar plazos fijos con tres días de plazo. De esta forma, busca que a fin de año traspasen masivamente sus depósitos en cajas de ahorro a plazo, para desarmar esa posición en cuanto arran-que enero. Se trata de un viejo artilugio para cumplir (aunque sea con lo justo) con los indicadores del Programa Monetario, que establece un incremento de la cantidad de dinero (M2), que no puede superar el 29,4%. |
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