La estrategia de los bancos de posicionarse en bonos públicos y títulos del Banco Central limitó fuertemente este año la liquidez que les quedó disponible para volcar en créditos al sector privado. Un informe de la consultora Cefid-Ar mostró que, durante noviembre, el nivel de liquidez del sistema financiero se redujo por sexto mes consecutivo, y que la relación entre los activos líquidos de las entidades financieras y los depósitos alcanzó el nivel más bajo desde noviembre de 2007. La proporción pasó de 19,6% a 16,58% entre febrero y noviembre, y se redujo 0,74 puntos porcentuales en el año.

En el cálculo de este ratio, la consultora consideró “ilíquido” todo el dinero que las entidades mantienen en Lebacs y Nobacs, cuyo plazo de vencimiento promedia los cuatro meses.

“La caída en la relación entre los activos líquidos de las entidades financieras y los depósitos parece congruente con la expansión crediticia. Durante noviembre, se redujo el nivel de liquidez del sistema financiero por sexto mes consecutivo”, consignó el informe de la consultora creada por Felisa Miceli.

Desde Zonabancos.com, el analista Gustavo Giraldez comentó que, “si el ratio de liquidez está más bajo, no se debe tanto a la colocación de créditos, sino a la compra de bonos de las entidades. El tipo de estrategia de inversión que realizaron apuntó a tomar títulos del Central, ante la reticencia que mostraron los clientes para tomar crédito. A esto se le sumó el estancamiento de los depósitos que hoy se ve porque las tasas de interés no son atractivas”.

Los bancos incrementaron en unos $ 27.000 millones sus tenencias de Lebac y Nobac a lo largo del año, hasta acumular un stock de letras de $ 71.800 millones. El posicionamiento en pases es, ahora, de $ 7.200 millones.

“Los bancos volcaron su mayor liquidez a los diversos pasivos financieros que ofrece el BCRA en su política de esterilización monetaria. Principalmente se observó un incremento en la tenencia de Lebacs y Nobacs, y una disminución en la posición neta en pases pasivos”, explicó Ramiro Castiñeira, de Econométrica. El economista difundió ayer un informe en el que consignó que, considerando las letras y los pases netos, la liquidez del sistema financiero representa hoy el 40,7% de los depósitos. “Ello responde a que la cartera de crédito al sector privado creció en $ 38.000 millones en lo que va del año y que los depósitos privados lo hicieron en mayor magnitud. Si se suman los depósitos públicos, la suba de los ahorros fue del 38%”, agregó.

La menor disponibilidad de efectivo en el sistema, en un escenario de creciente demanda de dinero por cuestiones estacionales, generó este mes un leve incremento en las tasas de interés interbancarias: de 9,3% a 9,7% en los préstamos entre entidades de primera línea durante el último mes; y de 9,60% a 10% en las de segunda línea.

Con todo, desde el BCRA aclararon ayer a este diario que el abastecimiento de billetes ya se está normalizando, por la impresión de billetes en Brasil y el impacto de las medidas que se fueron implementando para reducir el uso de efectivo.