Por: María Iglesia - Un dólar de $ 4,37 como máximo es lo que el mercado espera para fines del año que viene. Así surge del contrato de diciembre de 2011 del Rofex. Pero tampoco los economistas prevén que se den sobresaltos en el valor de la divisa norteamericana en los próximos 12 meses, pese a que en octubre habrá elecciones presidenciales. En ese sentido, ubican al tipo de cambio del mismo día de hoy, pero en 2011, entre $ 4,20 y $ 4,30.

Además del valor futuro del dólar, otro hecho que evidencia la tranquilidad en el mercado cambiario es la brecha entre el rendimiento de los bonos nominados en dólares con vencimiento en 2033 y los mismos títulos en pesos: se amplió a lo máximo desde julio de 2009, según un dato de Bloomberg. Es que cada vez existen menos expectativas de una depreciación de la moneda norteamericana en 2011.

Así, el rendimiento de los bonos en dólares se modificó levemente ayer al 9,05% mientras que el de los títulos nominados, también con vencimiento en 2033 que ajusta por el CER, cayó un 0,21% al 6,91%. La brecha de 214 puntos básicos es la mayor de ambos papeles desde el 24 de julio de 2009.

«Cuando se mira la posición de diciembre de 2011 se observa que al valor de $ 4,37 hay gente que compra y vende, hecho que demuestra que hay una creencia de que ése puede ser el precio de fines del año que viene», sostuvo Javier Marcus, del Rofex. En ese sentido, resaltó que «las tasas implícitas (la diferencia entre el precio del dólar futuro y el contado) se están manteniendo y no bajó el nivel de operaciones».

También en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) los contratos de noviembre de 2011 cerraron ayer en $ 4,3464, en el mes posterior a las elecciones presidenciales del año que viene. La expectativa de depreciación para 2011 es de alrededor de un 8%, cuando hace seis meses se creía que podía llegar a un 18%. De esta manera, el peso perderá valor a un ritmo similar al de este año, cuando fue del 6%: pasó de $ 3,79 a principios de enero a los $ 4,01 actuales.

En Econviews, la consultora de Miguel Kiguel, prevén que en diciembre de 2011 el dólar sea de $ 4,30. «No contemplamos que incida mucho si se arregla con el Club de París. El interrogante pasa más por si hay emisión de deuda o no. Bajo el supuesto de que se salga al mercado a colocar u$s 1.000 millones, esperamos un dólar estable, bastante planchado, de 4,30 para fin del año que viene», explicó el economista Eric Ritondale, de esta consultora. Y agregó que «las dudas comenzarán en ese momento, cuando prevemos un incremento de las expectativas de devaluación, pero para 2012».

Para Maximiliano Castillo, de ACM Consultores, el valor del dólar será aún menor dentro de un año: lo estiman en 4,20. «Creemos que se ubicará en ese nivel en un escenario donde la incertidumbre local no se exacerbe por las elecciones y en el que el contexto internacional no empeore. Si no se da así, la situación puede cambiar», señaló.