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| Aumentar los tipos no va a salvar al dólar |
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08/06 - 09:42 La Gaceta |
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Elevar los tipos de interés no va a salvar al dólar. Esto ha estado claro durante un mes. Lo que ya no es tan evidente es hasta qué punto podría resultar perjudicial la actual bajada del billete verde.
En primer lugar, existe la amenaza de que la inflación suba. Unos precios en ascenso podrían recortar el atractivo que proporcionan unos tipos de interés más altos.
La preocupación inmediata es el rally del barril. El petróleo está menos gravado y se usa, por consiguiente, mucho más en Estados Unidos que en Europa, por eso, si la cotización del crudo sube, se transformará rápidamente en más inflación en América. Además, la debilidad del dólar a lo largo del año pasado también está impulsando los precios hacia arriba. Y los salarios están empezando a acusar estas tensiones.
Después está el declive en la consideración global de la posición de Estados Unidos en el mundo.
La difícil situación en Irak está minando la confianza de los inversores de todo el planeta. Este sentimiento afecta necesariamente al dólar, porque Estados Unidos tiene la mayor economía del mundo, el ejército más importante y también la deuda exterior más elevada.
El aumento simultáneo de los déficit presupuestario y comercial supone que esas deudas no se van a acabar.
De hecho, tanto la Administración de George Bush como la Reserva Federal parecen bastante satisfechas con los créditos internacionales. Ni siquiera un aumento de los tipos en un punto porcentual entero, más de lo que se espera para el año próximo, conseguirá frenar el despilfarro financiero.
Para el dólar, el balance parece negativo. La moneda podría fácilmente caer hasta 1,35 dólares frente al euro, equivalente al nivel que se vio por última vez en 1995.
Las preocupaciones a corto plazo son serias, pero no son nada comparadas con las preocupaciones a largo plazo. Los grandes poseedores de dólares, como China, Japón o los países productores de petróleo, parecen estar felices de mantenerse en sus posiciones. Un cambio en estos sentimientos haría que se empezase a abandonar el dólar como moneda refugio. Las dislocaciones que ello provocaría en la economía mundial podrían ser tremendas. (Edward Hadas)
Inversores minoritarios
¿Quieres ser un inversor minoritario en una empresa dominada por una persona o por una familia? Ésta es la cuestión clave que plantea la potencial oferta que ha lanzado Philip Green por Marks&Spencer.
La respuesta depende sobre todo de qué tipo de accionista mayoritario se trate. Si es gente apoltronada, dedicada a la buena vida, mejor ni acercarse.
Pero si son, por el contrario, gente activa y emprendedora, montarse en su carro puede resultar beneficioso. Por supuesto, siempre que se pueda asegurar que no exprimen a sus empresas solamente en beneficio propio…
Un modo fácil de comprobarlo es echar un vistazo al comportamiento que han tenido durante la última década las siete empresas del FTSE-100 con accionistas dominantes.
Las tres que tienen jefes que manejan firmemente el timón se han comportado mucho mejor que el índice general. BSkyB, controlada por Murdoch, y Liberty International, de Donny Gordon, han duplicado su precio. Las acciones de Morrison casi se han cuadruplicado. ABF, de la familia Weston y DMGT, de Rothermere, aunque no son exactamente empresarios de primera línea, tampoco son parásitos y también han doblado su precio. El FTSE, en contraste, ha subido un 48% durante ese periodo.
¿Qué pasa con las otras dos? Bien, Sainsbury, que sufre el síndrome del terrateniente ausente, ha caído el 29%. Y Schroders, que no es un gran emprendedor, pero tampoco lo contrario, ha registrado un rendimiento mediano: un alza del 46%.
Es obvio a qué categoría pertenece Green. Razón de más para que necesite ofrecer a los accionistas de M&S algo más que la miseria que está proponiendo actualmente. (Hugo Dixon y Fiona Maharg-Bravo) |
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