Por Javier Blanco - Los inversores que apostaron por las empresas alimentarias quedaron formalmente consagrados ayer como los de mejor olfato en el mercado local. No es para menos: se alzaron con ganancias que fueron del 28 al 75%, según el caso, aunque vale advertir que los mayores rendimientos se dieron en apuestas de escasa liquidez (subieron 75% las acciones de Morixe y 47,3% las del santafecino Molino Juan Semino), lo que -muchas veces- complica la tarea de capturar las ganancias, es decir, dar con compradores que validen los nuevos precios para llevar al bolsillo las utilidades.

Los rendimientos fueron algo menores para los papeles más negociados y representativos del sector, como los de Molinos ( 34,4%) o la papelera y azucarera Ledesma (28,4%), que se vieron beneficiadas por su incorporación a las carteras de inversiones promedio de la plaza local luego de que resultaran incorporadas al índice Merval a fin de mes, tras la última actualización trimestral de este indicador.

Los analistas relacionan estos saltos con el margen que encontraron este tipo de compañías para trasladar a precios sus alzas de costos, una vez que pactaron políticas con el secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno, para mantener más controladas a cambio las segundas o terceras marcas, es decir, los valores que toma el Gobierno para medir la inflación.

Cualquiera que fuera el caso, lo concreto fue que el margen de ganancias que entregó este tipo de inversiones reluce cuando se comprueba que la utilidad promedio del mercado accionario local rondó del 2 al 3,9%, según el indicador que se tome (Merval clásico o Merval Argentina, más representativo del riesgo local) y que las correspondientes a apuestas de inversión en renta fija (bonos) mostraron utilidades del 4% en promedio.

Una mirada al resto

Por lo pronto, el primer mes del año dejó balances más que aceptables en casi todas las bolsas del mundo, con España ( 9%) liderando la recuperación europea y Brasil, México y Chile (4%) haciendo lo propio con la ola de ajustes en América latina, que, como ya vimos, dejó a un costado a la plaza argentina.

En Wall Street el índice Dow Jones avanzó 2,7% (si se considera el diferencial inflacionario, casi duplicó la performance del Merval), lo que supone su mejor enero desde 1997, pese a la preocupación que se vive por la situación en Egipto y el temor a que la inestabilidad de Medio Oriente se haga más profunda. La acción de General Electric ( 10,4%)fue su principal impulso.

En materia de títulos, lo mejor del mes pasó por algunos de los emitidos en pesos, destacándose el Bocon PR13 (con capital indexado), que subió 8,5%, o los bonos que ajustan por tasa Badlar como el Boden15 (3,9%), el Bocon PR15 ( 3,8%) y el Boden 2014 ( 2%). En cambio, los títulos en dólares sufrieron un leve traspié, como fue el caso del Bonar 10 (-1,8%) o el Boden 2015 (0,50%), lo que colaboró para que la tasa de riesgo argentino aumente 8,5% en el mes, al subir de 496 a 538 puntos básicos, según los cálculos de JP Morgan.

El saldo entre el resto de las opciones de la plaza local mostró ganador al euro ( 4%) por sobre el real brasileño ( 2,4%) y el dólar ( 0,5%) y perdidoso fundamentalmente a la onza troy de oro, cuya cotización cerró el primer mes del año con un ajuste bajista del 6,3 por ciento.