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| Los bonos en pesos perdieron casi un 3% |
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02/03 - 11:01 Ambito Financiero |
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| | Por Luis Beldi - El mercado de bonos está absolutamente debilitado. Los fondos de los grandes inversores se van de los países emergentes, hacia las Bolsas de Estados Unidos y de Europa.
La Argentina padece el movimiento con más intensidad porque los que salen de los bonos en pesos toman las ganancias en dólares. Esto explica el alza del «blue» a $ 4,16 y el del «contado con liquidación», que se utiliza para fugar capitales, a $ 4,18.
Las rentas de los bonos, aunque se acercan al 22% en pesos, no atraen. Los inversores piden más para quedarse en estos papeles. Por eso esperan que bajen más para recomprarlos. Por caso, el Discount en pesos perdió un 2,7%, que es todo lo que había subido entre el miércoles y el viernes de la semana pasada.
Títulos como el Bocon Pr 13, que cuando rendían un 17% eran buscados por los inversores, ahora están ofrecidos a pesar de que rinden un 21%. Este bono perdió ayer un 1,10%. El Bogar, que paga renta mensualmente y era un equilibrador de carteras, cayó un 2,20%.
De los bonos en moneda local sólo se salvan los Bocan 14 y 15 que ajustan por la tasa Badlar más tres puntos. La Badlar se forma con el promedio diario de lo que pagan los bancos por plazos fijos de más de $ 1 millón. La tasa de plazo fijo mayorista está en un 11% anual y el Bocan tiene un rendimiento del 17%, pero hay una apuesta implícita a que la tasa Badlar va a subir.
Los cupones son una historia aparte. Se sabe que los mejores precios de la soja van a traccionar el crecimiento del país. Esto implica que, además de la excelente renta que pagarán a fin de año, repetirán a fin de 2012. Con tener estos cupones hasta diciembre del año que viene, el inversor recupera toda la inversión y le quedan varios años para seguir ganando. Nadie cree que los precios de los alimentos bajarán en el mundo. Por eso, se mantuvieron casi sin cambios, y son una buena opción para acumular.
Confianza
Lo mismo sucede con los bonos posdefault en dólares, en particular los de mediano plazo. El Boden 2015 y el Bonar X dan una renta de más del 9% y como el país está pagando la deuda con reservas, hay confianza en que se van a cobrar en tiempo y forma.
Las reservas de la Argentina están en u$s 52.307 millones. Bajaron u$s 3 millones a pesar de la suba del euro y el oro porque se las usa para pagar deuda.
En esta oportunidad, el Central no intervino en el mercado cambiario; dejó que los operadores se muevan con relativa independencia porque la mesa de la entidad siempre estaba atenta a la demanda y amenazaban con colocar bloques de u$s 20 millones de dólares. De esta manera, consiguieron que el dólar cierre a $ 4,031 en el Forex-MAE, la principal plaza mayorista. La advertencia de la Presidente en el discurso al Congreso de que la política cambiaria es un pilar de la estrategia, al tiempo que no hizo mención a la inflación, desalentó cualquier pensamiento de que el dólar va a recuperar su atraso.
Las acciones también lo pasaron mal, pero es un mercado que se redujo en defensa propia. En la Bolsa se negociaron apenas $ 36 millones y el Merval de las acciones líderes perdió un 0,83%.
Como se ve, la plaza financiera argentina se achicó en negocios y en posibilidades. Los bonos cortos y medianos en dólares y los cupones son los que sobreviven. Los otros están en caída y cada tanto tienen un efímero rebote que alimenta las ganancias de los que hacen «trading».
El tiempo de las fuertes diferencias pasó; ahora habrá que convivir con un dólar marginal o «blue» elevado que hace más riesgosas las operaciones, esperando alguna oportunidad entre las acciones y alguna buena noticia del Club de París. |
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