Por Michael R. Sesit - PARÍS — Las expectativas por la prevista alza de tasas de interés en Estados Unidos y los altos precios del petróleo han estado ejerciendo presiones sobre los mercados financieros. Pero existe otro factor al que los inversionistas deben prestar mayor atención: el riesgo geopolítico.

Calcular ese riesgo nunca ha sido fácil. Por ejemplo, el historiador británico John Wheeler-Bennett resumió así la actitud inicial de su gobierno con respecto al asesinato del archiduque de Austria Francisco Fernando, ocurrido en 1914: "Qué más da, si los austriacos tienen archiduques de sobra". A los pocos meses estalló la Primera Guerra Mundial. Noventa años después, el mundo sigue siendo un lugar peligroso, lleno de amenazas y riesgos que repercuten en los mercados financieros.

En un sondeo que J.P. Morgan Private Bank realizó recientemente entre sus clientes más acaudalados, 40% de los interrogados se mostraron pesimistas respecto a la situación geopolítica global, mientras que el 35% se sentía "profundamente inseguro acerca de lo que pasará en los próximos meses". Sólo un 25% reconoció percibir una mejoría en la situación geopolítica. Sin embargo, un 58% de los encuestados dijo que el panorama de la economía global estaba mejorando, frente al 22% que predijo que empeoraría.

Un informe publicado recientemente por ING Financial Markets sostiene que el desempeño decepcionante de la mayoría de los mercados accionarios durante mayo estuvo más relacionado con las fotos de abusos de prisioneros en la cárcel de Abu Ghraib, en Irak, y con la acumulación de muertes de estadounidenses, que con los temores a que suban las tasas de interés.

Otros aseguran que aunque el precio del petróleo haya bajado un 8% desde que alcanzó US$42,45, su nivel máximo en 21 años (gracias a la promesa de la OPEP de elevar la producción), es probable que la amenaza terrorista mantenga los precios al alza.

David Fuller, estratega global en Stockcube Research, de Londres, comenta que los inversionistas compran acciones cuando los precios del crudo caen por debajo de US$40 el barril y venden cuando rebasan ese nivel. Además, señala que un "ataque exitoso contra una refinería de petróleo que interrumpa la producción, podría catapultar los precios del crudo". Eso a su vez mermaría la confianza de empresarios y consumidores.

Incluso algunos analistas como Fuller piensan que el terrorismo tiene un impacto en la decisión de la Reserva Federal de EE.UU. sobre cuándo elevar las tasas de interés.

Entonces, ¿cómo debe calcular un inversionista qué acontecimientos geopolíticos van a tener mayor impacto sobre los mercados?

Los analistas recomiendan estar pendientes de los eventos que tienen un impacto económico más amplio y duradero. Momentos cortos pero tensos, como la crisis de los misiles de Cuba en 1962 y los ataques terroristas en Madrid, son los que más tienden a impactar los mercados.

Incluso algunos episodios de larga duración, como la Guerra de Corea y la Revolución en Irán, tuvieron un impacto mínimo. "Los acontecimientos realmente importantes son aquellos con una clara dimensión económica", dice John Hatherly, jefe de análisis global de M&G en Londres.

"El terrorismo podría estar asumiendo el papel que la Guerra Fría tenía en los mercados antes de 1989", agrega. "No ejerce una influencia permanente, sino una que aparece en crisis periódicas. Este es un fenómeno de larga duración que los inversionistas necesitan aceptar".