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| Sólido avance de cupones PBI |
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04/03 - 11:00 Ambito Financiero |
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| | Por: Luis Beldi - Los bonos en pesos más largos subieron hasta un 3,10%, después de perder un 15% en los últimos 30 días. Nada cambió en el panorama de estos papeles en moneda local. La tendencia es a la baja y tendrán rebotes especulativos elevados cuando el clima internacional lo permita. Se han convertido en territorio de especulación.
Lo más destacado es que la plaza ha vuelto a funcionar a pleno en marzo. En el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se movieron $ 2.300 millones, un monto que superó el récord del año, que se estableció el miércoles. Esta vez, el grueso de las operaciones ($ 1.300 millones) fue en títulos de la deuda.
A menos que el INDEC comience a medir la inflación de una manera más real, los bonos en moneda local no volverán a ser atractivos. Para mantener elevados sus rendimientos no les queda más remedio que perder precio.
Por eso los tenedores de cupones PBI deben haber celebrado más el alza del 2,50% que la del 3,10% de los Par en pesos. Los derivados en los últimos tiempos, cuando el mundo de los bonos en moneda local se venía abajo, mantuvieron su valor. El avance de los cupones es tan sólido, como es efímero el rebote de los títulos en moneda local.
De los papeles de mediano plazo en dólares se puede decir lo mismo. El hecho de que los Boden 2015 y los Bonar X hayan aumentado un 1% es para celebrar porque en los días de debacle siempre sumaban algún punto de avance. Lo que sucedió en esta rueda les ha dado la razón a los que conformaron sus carteras con cupones PBI y bonos en dólares de mediano plazo.
Los que tienen papeles y cupones en dólares tienen un valor agregado porque el precio en pesos mejora por la suba del dólar en la plaza marginal.
El «blue», si bien bajó un centavo a $ 4,16, está muy firme porque está recibiendo la demanda de los que salieron del circuito legal ante las nuevas regulaciones y los controles que impusieron la AFIP y la Secretaría de Comercio.
Otro detalle para tener en cuenta es que, a pesar de la fuerte alza de los papeles de la deuda, el precio del dólar «contado con liquidación» casi no se movió. Apenas descendió medio centavo a $ 4,2050, lo que indica que hay una elevada fuga de divisas que se estima superior a u$s 2.000 millones mensuales.
En el Forex-MAE, la principal plaza cambiaria mayorista, se vive el clima ideal que diseñó el Gobierno. Al alejar a los compradores porque restringe las importaciones o porque vigila las posturas que aparecen en el «bid» (demanda) de las pantallas, todo es oferta. El gran comprador es el Banco Central. Si la mesa de dinero en esta rueda no hubiera comprado u$s 140 millones, el precio de cierre del dólar no habría llegado a $ 4,030. A pesar de la fuerte adquisición de divisas, las reservas apenas crecieron u$s 35 millones a u$s 52.385 millones, porque el Gobierno echa mano a esos dólares para pagar los vencimientos de la deuda. No le queda otra alternativa porque si no, debería financiarse en el mercado de capitales, donde le pedirían casi un 11% anual de tasa.
La Bolsa, en tanto, subió un 1,42% pero con pocos negocios. Las acciones movieron apenas $ 40,45 millones. Las empresas de servicios fueron las de mejor comportamiento. Telecom subió un 3,59% y Pampa, un 2,79%.
Para hoy se espera que siga el buen clima de los mercados. El petróleo sigue marcando el ritmo de las Bolsas. Es una época interesante para invertir, si se saben seleccionar las oportunidades. |
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