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| Economistas coinciden: BCRA debe emitir menos |
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10/03 - 11:04 Ambito Financiero |
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| | Por: Ignacio Ros - Con las elecciones en la mira, el combate a la inflación se vuelve una de las promesas de campaña más enunciadas por parte de la oposición. No obstante, el aumento del costo de vida se transformó en un impuesto que financia al Tesoro en forma directa a través de la recaudación y, por lo tanto, resulta complejo desactivarlo. Entre uno y dos puntos del PBI vienen de la mano del tributo inflacionario. Con una emisión monetaria que roza el 35% anual y una variación del IPC que se sitúa en el 25% anual, el problema está bastante avanzado.
Pero si hay un factor positivo que los economistas destacan es que el viento de cola internacional hacen de éste el momento preciso para llevarla a niveles de un dígito.
A continuación, cuatro analistas brindan su perspectiva.
Graciela Bevacqua ex directora del IPC del INDEC
Lo primero que hay que hacer es acabar con la intervención del INDEC. Sin tener un cálculo oficial confiable no se puede. Después, fortalecer la institución de técnicos capacitados y volver a tener un buen diagnóstico. Habría que aprovechar el viento de cola para reconocer la inflación. Se puede establecer un plan a 4 años para bajarla y tendrán que estudiarse políticas monetarias para ello.
José Luis Espert Espert y Asociados
Tenemos una tasa de inflación que es 10 veces la internacional. La brusquedad de la solución depende de la velocidad a la que quiere ir uno a esta tasa internacional. Para hacerlo en el lapso de un año, se pagarán necesariamente costos en término de actividad. Hay que congelar el gasto público, los salarios y emitir la décima parte de lo que se está emitiendo. Si discutiéramos una tasa del 7% podría no haber una política monetaria muy dura y establecer control de capitales bastante fuerte. Hoy toca un ajuste ortodoxo tradicional. En menos de un año se tiene la inflación de un dígito, aunque en ese mismo año va a sufrir una recesión producto del shock que usted hizo. El escenario más probable es que el país algún día se enfrente a la encrucijada de tener una altísima tasa de inflación y la necesidad de devaluar por el atraso cambiario.
Martín González Eiras Universidad San Andrés
Una condición necesaria es bajar la tasa de emisión de dinero. Para que esto conduzca a una reducción de la tasa de inflación tiene que haber un mayor superávit fiscal. Entre dos y tres puntos del Producto vienen por el impuesto inflacionario. Se tiene que reducir el gasto o acompañar por recursos extra para bajar la inflación. Habría que hacerlo por la vía de la reducción de los subsidios al transporte y especialmente al consumo de energía, que es mayor al 10% del Presupuesto. El ajuste puede ser paulatino, pero debe ser significativo. Creo que la política de ingresos jugaría un rol secundario y el plan puede ser rápido. De esta forma, en el marco de 12 y 18 meses la inflación está por debajo del 5%.
Ramiro Castiñeira Econométrica
Hay un contexto internacional benévolo para la Argentina. Ese marco que otorga un viento de cola permite al Gobierno recuperar el superávit primario, que es el principal contrapeso del tipo de cambio alto. Si el Banco Central emite para sostener el tipo de cambio, la política monetaria se alínea con ese objetivo. Con la vuelta del superávit se permite recortar la emisión, debido a que se ayuda al BCRA a apuntalar el tipo de cambio. Este año va a haber ingresos adicionales por más de un punto del PBI. En 2010 la recaudación bruta fue del 27% del PBI y en 2011 será del 28%.
Con ese punto se puede recuperar lo perdido y apoyar al Central. Lo único que interesa es que el Gobierno se financie con recursos propios, y si quiere mantener el tipo de cambio que ahorre. El objetivo no es apelar a la recesión para solucionar la inflación. |
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